السكر يتجه نحو العجز

يدخل سوق السكر العالمي الموسم الجديد بميزان أكثر إحكاماً مما كان متوقعاً قبل بضعة أشهر فقط. فبعد الفائض المسجل في موسم 2025/26، قد يتحول السوق إلى عجز في موسم 2026/27. غير أن التقديرات تتباين بشكل كبير: إذ تتوقع المنظمة الدولية للسكر (ISO) عجزاً طفيفاً لا يتجاوز 0.2 مليون طن، في حين تشير Green Pool إلى احتمال بلوغ الفجوة 3.2 مليون طن. وبين هذين التقديرين تأتي توقعات StoneX عند 0.9 مليون طن وتوقعات Covrig Analytics عند 0.3 مليون طن.

لا يقتصر تأثير السعر على حجم الإنتاج الإجمالي فحسب. فالقدرات التصديرية ومواعيد التسليم وحالة المخزونات لدى الدول المختلفة وقرارات كبار المنتجين، جميعها عوامل ذات أهمية. وهنا بالتحديد تصبح المشاكل المناخية بالغة الحساسية.

السوق يعيد النظر في التوقعات السابقة

قبل نحو سبعة أشهر، انخفض سعر السكر إلى أدنى مستوى له في خمس سنوات. ففي فبراير، تراجع سعر السكر الخام إلى 0.13 دولار للرطل — وهو أدنى مستوى منذ أكثر من خمس سنوات. وبحلول نهاية سبتمبر، بلغت العقود الآجلة 0.19 دولار للرطل — أي بارتفاع نحو 40% عن أدنى مستوى في فبراير. كان المستثمرون يراهنون على موسم حصاد وفير في البرازيل: حيث كان من المفترض أن يزيد أكبر منتج في العالم من إمداداته ويعزز الفائض العالمي. ووفقاً للتقدير الحالي للمنظمة الدولية للسكر (ISO)، سيبلغ الفائض في موسم 2025/26 نحو 1.1 مليون طن. ولم تكن هناك مؤشرات آنذاك على احتمال حدوث عجز.

ثم تغير شرطان رئيسيان يعتمد عليهما العرض دفعة واحدة. فقد عززت صدمة أسعار النفط الحوافز لتوجيه قصب السكر البرازيلي نحو إنتاج الإيثانول. وفي الوقت نفسه، تدهورت الأحوال الجوية: حيث بدأت الأمطار الغزيرة تعيق عمليات الحصاد ومعالجة القصب في البرازيل، بينما بات شح الأمطار يهدد المحاصيل في الهند وتايلاند. وقد بدأ السوق في استيعاب هذه المخاطر حتى قبل الإعلان عن أحجام الإنتاج النهائية. ومنذ يوليو، ارتفعت العقود الآجلة للسكر الخام بأكثر من 25%؛ وبنهاية تداولات 30 سبتمبر، بلغ سعر العقد في بورصة ICE نحو 0.18 دولار للرطل. وهذا يمثل تعافياً ملحوظاً بعد أدنى مستوى في خمس سنوات، وإن لم يكن رقماً قياسياً تاريخياً.

السؤال المطروح هو: إلى أي مدى ستتراجع الإمدادات؟ تتوقع المنظمة الدولية للسكر (ISO) عجزاً طفيفاً في موسم 2026/27 — بحدود 0.2 مليون طن بعد فائض في العام السابق. لكن التقديرات الأخرى تختلف عن هذا التوقع، ما يعني أن الحديث عن حجم النقص المستقبلي كأمر محسوم لا يزال سابقاً لأوانه. غير أن سبب انقلاب التوقعات بات واضحاً: فقد واجه كبار المنتجين في الوقت نفسه مخاطر مرتبطة بالطقس، فيما تواجه البرازيل أيضاً منافسة بين إنتاج السكر والإيثانول. وفي قلب هذه القصة تبرز ظاهرة إل نينيو: التي تزيد من الأمطار في بعض مناطق زراعة القصب وتسبب الجفاف في مناطق أخرى.

إل نينيو تضرب جوانب مختلفة من السوق

أصبحت ظاهرة إل نينيو المصدر الرئيسي لعدم اليقين — وهي ظاهرة دورية لاحترار المياه في المنطقة الاستوائية من المحيط الهادئ، تؤدي إلى تغيير الظروف الجوية في مناطق مختلفة ويمكن أن تؤثر على المحاصيل. وهذا الأمر بالغ الأهمية بالنسبة لسوق السكر نظراً للاختلافات بين المحاصيل. فبنجر السكر، على سبيل المثال، يحتاج إلى رطوبة كافية: إذ يؤدي الجفاف خلال فترة النمو إلى انخفاض الإنتاجية. وقصب السكر أيضاً حساس لنقص المياه، لكن الأمطار الغزيرة والرطوبة الزائدة خلال فترة الحصاد قد تعقد عملية جمع المحصول وتضر بجودة المادة الخام. لذلك، يمكن لظاهرة مناخية واحدة أن تخلق مخاطر لإنتاج السكر في عدة مناطق في آن واحد، لكن لأسباب مختلفة. 

بالنسبة للبرازيل، أكبر منتج للسكر في العالم، يعني ذلك مشاكل في حصاد ومعالجة قصب السكر. وفي الهند، أدى ضعف الرياح الموسمية إلى تدهور توقعات المحصول. أما في تايلاند، فقد واجهت المناطق الرئيسية لزراعة القصب نقصاً في الرطوبة، حيث بلغت الأمطار هناك نحو ثلثي المعدل المتوسط على مدى 30 عاماً. وفي أوروبا، أدى الصيف الحار إلى تدهور حالة بنجر السكر. وفي الولايات المتحدة، يؤخر الجفاف عمليات الحصاد.

تنتج البرازيل والهند وتايلاند مجتمعة أكثر من نصف محصول السكر العالمي، لذا فإن المشاكل المناخية في هذه البلدان تتحول بسرعة من مشكلة زراعية محلية إلى عامل مؤثر في السوق العالمية. علماً بأن ذروة ظاهرة النينيو، وفقاً للتوقعات الواردة في المادة، لن تحدث إلا في نهاية العام.

لا تقتصر المشكلة على السكر وحده. فالأمطار الضعيفة تخلق مخاطر على الأرز في جنوب شرق آسيا، كما يهدد الطقس الأكثر جفافاً الكاكاو في غرب أفريقيا، بينما يتأثر كل من البن وزيت النخيل بالعامل المناخي.

البرازيل تخسر جزءاً من مواردها التصديرية

تكتسب البرازيل أهمية خاصة بالنسبة للتوازن العالمي. تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية USDA أن ينخفض إنتاج السكر في البلاد من 43.8 مليون طن في موسم 2025/26 إلى 42.5 مليون طن في موسم 2026/27، أي بمقدار 1.3 مليون طن. ومن المتوقع أن تتراجع الصادرات، وفقاً للتوقعات، من 34.1 مليون طن إلى 33.6 مليون طن.

غير أن العامل المناخي قد يؤدي إلى انخفاض أكثر حدة في الإمدادات. ففي بعض مناطق الإنتاج الرئيسية، هطلت خلال الشهر الماضي أمطار تعادل أربعة أضعاف المعدل الشهري. أوقفت الأمطار عمليات حصاد ومعالجة القصب، وقد يصعب تعويض الوقت الضائع. عادة ما يستمر الموسم حتى ديسمبر، لكن هطول أمطار جديدة قد يعيق العمل مجدداً. وبحسب تقديرات خوسيه بيسوا، رئيس مجموعة José Pessoa الزراعية الصناعية البرازيلية، قد تخسر صادرات البرازيل بسبب ذلك نحو 2 مليون طن.

يوجد عامل آخر في السوق البرازيلية وهو الإيثانول. فالقصب نفسه الذي يُصنع منه السكر يمكن تحويله إلى وقود. لذلك فإن تزايد الاهتمام بالإيثانول يقلص مباشرة حجم المواد الخام لإنتاج السكر. في موسم 2026/27، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية USDA أن يُوجه 52% من القصب المعالج لإنتاج الإيثانول، و48% للسكر. وفي أغسطس 2025، رفعت البرازيل الحصة الإلزامية للإيثانول اللامائي في البنزين من 27% إلى 30%، مما خلق طلباً إضافياً على إنتاج الوقود.

بعد صدمة النفط في عام 2026، المرتبطة بالصراع في الشرق الأوسط، أصبح هذا العامل أكثر وضوحاً: فأسعار النفط تؤثر على جاذبية الوقود الحيوي، ومعها على كمية قصب السكر البرازيلي التي تتحول في نهاية المطاف إلى سكر.

الهند تمنح السوق فرصة للتنفس

يبدو الوضع الهندي مختلفاً. تقدّر وزارة الزراعة الأمريكية إنتاج السكر في البلاد للعام 2025/26 بنحو 30 مليون طن - أي بانخفاض قدره 5.3 مليون طن عن التوقعات السابقة. ويعود السبب إلى هطول أمطار غزيرة أعاقت نمو المحاصيل والأعمال الحقلية.

يُتوقع تعافي الإنتاج في العام 2026/27 ليصل إلى 33.6 مليون طن، أي بزيادة قدرها 3.6 مليون طن خلال عام واحد. وقد تقترب مساحات الزراعة والحصاد من 6 ملايين هكتار، بزيادة نسبتها 2% مقارنة بالعام السابق. ويُتوقع أن يبلغ التصدير 3.6 مليون طن مقابل 3.5 مليون طن في العام الماضي. كما قد ترتفع المخزونات النهائية من 5.076 مليون إلى 6.506 مليون طن.

تعوّض الهند جزئياً تراجع الإنتاج في دول أخرى. فزيادتها البالغة 3.6 مليون طن تفوق انخفاض الإنتاج في البرازيل البالغ 1.3 مليون طن. لكن ذلك لا يكفي لتعويض تراجع الإنتاج بالكامل في تايلاند والاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة وروسيا.

علاوة على ذلك، لا تعتمد إمكانيات الهند في السوق الخارجية على المحصول فحسب. فالأسعار المحلية والتضخم الغذائي يظلان أولوية للسلطات: ففي عام 2026 ارتفعت أسعار السكر بشكل حاد، واضطرت الحكومة إلى السماح باستيراد مليون طن معفاة من الرسوم الجمركية وتقييد المخزونات لدى كبار المستهلكين، بهدف زيادة المعروض في السوق المحلية. لذلك قد تتغير قرارات التصدير والاستيراد تبعاً للوضع الداخلي في البلاد.

تايلاند تخفض إنتاجها

في تايلاند، تبدو التوقعات أكثر صرامة بكثير. فقد ينخفض إنتاج السكر من 11.258 مليون طن في العام 2025/26 إلى 9.5 مليون طن في 2026/27. وتبلغ الخسارة 1.758 مليون طن، أي نحو 15.6%.

وفقاً لبيانات وزارة الزراعة الأمريكية USDA، يعود أحد الأسباب إلى تقلص المساحات المزروعة بعد قرار تحديد سعر شراء قصب السكر دون تكلفة الإنتاج، بهدف كبح التضخم. في الوقت نفسه، تضيف الأحوال الجوية مزيداً من المخاطر: ففي المناطق الشمالية الشرقية، الحيوية لإنتاج القصب، بلغت الأمطار نحو ثلثي المعدل المتوسط على مدى 30 عاماً. وفي سيناريو أكثر صرامة، يتوقع Bloomberg أن ينخفض الإنتاج إلى ما دون 10 ملايين طن.

وفي الوقت نفسه، تبقى الصادرات في توقعات وزارة الزراعة الأمريكية USDA عند مستوى 6 ملايين طن. وعلى الرغم من تراجع الإنتاج، تشير تقديرات الوزارة إلى ارتفاع طفيف في المخزونات النهائية من 13.254 مليون طن إلى 13.454 مليون طن. وهذا يعني أن تايلاند لا تزال قادرة، بمستويات الإنتاج الحالية، على الحفاظ على صادراتها دون استنزاف مخزوناتها. لكن في حال استمر تراجع المحاصيل، فقد يتغير هذا الوضع.

أوروبا والولايات المتحدة تخفضان الإنتاج أيضاً

وتمتد المشكلات لتطال منتجي سكر الشمندر أيضاً. ففي الاتحاد الأوروبي، قد ينخفض الإنتاج في العام 2026/27 من 15.519 مليون طن إلى 14.353 مليون طن، أي بنحو 1.166 مليون طن أو ما يقارب 7.5%. ويواجه القطاع ضغوطاً متعددة تشمل تقلص المساحات المزروعة بالشمندر، وضعف أسعار السكر، وارتفاع التكاليف. ولهذا السبب، يفضل بعض المزارعين التحول إلى محاصيل أخرى.

وثمة مخاطر إضافية تلوح في فرنسا، أكبر منتج للسكر في الاتحاد الأوروبي (حيث شكلت فرنسا في السنوات الأخيرة نحو 29% من إنتاج الشمندر السكري في الاتحاد). فبعد صيف قياسي الحرارة، قد يسجل الإنتاج أدنى مستوياته منذ عام 1980.

أما في الولايات المتحدة، فتشير التوقعات إلى انخفاض الإنتاج من 8.382 مليون طن إلى 7.993 مليون طن. وقد تتقلص المساحات المزروعة بالشمندر السكري بنسبة 4.3% لتصل إلى 418 ألف هكتار، وهو أدنى مستوى منذ أكثر من 45 عاماً. كما أضافت الظروف غير المواتية لموسم الزراعة مزيداً من الضغوط، حيث أشارت وزارة الزراعة الأمريكية USDA إلى تأخر وتيرة الزراعة وتوقعت انخفاض الإنتاجية. ومن المتوقع في النهاية أن يبلغ إنتاج سكر الشمندر 4.821 مليون short tons raw value، أي بانخفاض 4% عن العام 2025/26 وهو الحد الأدنى منذ العام 2019/20.

ويُتوقع انخفاض في روسيا أيضاً: فوفقاً لتوقعات وزارة الزراعة الأمريكية USDA الصادرة في مايو، قد يتراجع الإنتاج من 7 ملايين طن إلى 6.25 مليون طن. وهذا يمثل انخفاضاً بمقدار 750 ألف طن، أو نحو 10.7%. وهنا لا ينبغي ربط هذا التراجع بأكمله مباشرة بظاهرة إل نينيو: فبالنسبة للسوق الروسية، من الأهم مراعاة الظروف المناخية المحلية وإنتاجية الشمندر السكري.

في ظل هذه المعطيات، تزداد الصورة العامة تعقيداً.

وبذلك، يتزامن تعافي الهند مع انخفاض ملحوظ في الإنتاج لدى عدة منتجين آخرين في الوقت ذاته. ويشهد تايلاند تراجعاً حاداً بشكل خاص، بنحو 1.8 مليون طن تقريباً.

من السكر إلى التضخم الغذائي

بالنسبة للمستهلك، لا يقتصر تأثير تغير توازن السوق على سعر السكر نفسه فحسب. فارتفاع أسعار هذه السلعة الأولية يزيد من تكاليف منتجي المشروبات والحلويات وغيرها من المنتجات ذات المحتوى العالي من السكر. وفي ظل استمرار التضخم الغذائي كموضوع حساس بالنسبة للبنوك المركزية، يشكل الارتفاع الإضافي في أسعار السلع الأولية مخاطرة منفصلة.

وقد أظهر السوق بالفعل مثل هذا التفاعل حتى الآن. فمنذ بداية العام، ارتفعت النفقات العالمية على السكر بنسبة 18%، فيما بلغ ارتفاع أسعار المواد الغذائية أعلى مستوياته منذ أكثر من ثلاث سنوات. وكان السكر من بين أبرز العوامل المساهمة في هذا الارتفاع.

غير أن لهذه العملية جانباً آخر. فالأسعار المرتفعة قادرة على الحد من الطلب تدريجياً. إذ يقلص المستهلكون الذين يتوجهون نحو نظام غذائي أكثر صحة من استهلاكهم للسكر، فيما تعمد شركات الأغذية إلى تغيير تركيبات منتجاتها. ويضاف إلى ذلك عامل آخر يتمثل في عقاقير فئة GLP-1 (مثل Ozempic وWegovy) لإنقاص الوزن: إذ يدفع انتشارها المتعاملين في السوق إلى إعادة النظر في توقعاتهم طويلة الأجل بشأن الطلب على المنتجات الحلوة.