黄金价格创新高：新一轮飙升背后的原因

全球驱动因素:黄金对抗美元

黄金价格飙升不仅源于地缘政治因素,更是全球金融体系根本性转变的结果。2025年上半年,全球各国央行 购入 了约310至340吨黄金,其中主要购买量集中在5月、6月和7月。中国和印度成为最大买家,而土耳其和俄罗斯则继续增加其外汇储备中的黄金占比。与此同时,2025年第一季度全球珠宝行业的黄金需求 下降 了21%,这表明:金价上涨的真正推动力来自货币当局和投资者。

Telegram频道"Собачье сердце》在接受《Argument Media》采访时强调:"全球债务持续增长:仅2025年西方经济体的主权借款就将达到17万亿美元。在此背景下,黄金成为对冲通胀和地缘政治风险的工具。各国央行已将储备增至3.6万吨——几乎达到1960年代的峰值水平。"而且购金行动还将继续,这可能进一步推高金价。根据 数据显示 ,瑞银集团(UBS Group)的调查显示,52%的央行计划在未来一年增加黄金在其储备中的占比。

然而,分析师阿尔乔姆·马克萨多夫(НЕБАФФЕТ)则看到了风险:"从历史上看,当货币贬值时,所有具有交换单位属性的大宗商品价格都会上涨。但现在黄金的表现却明显优于白银、铂金、石油和食品等商品。从投机角度看,黄金可能继续上涨,但从长期来看,这种局面显得不可持续。"他表示,价格大幅上涨的很大一部分原因并非经济基本面,而是资金涌入"避险天堂"。

投资者 奥列格·库兹米切夫 他补充道:"黄金在几年内上涨50%,这已经是过热了。所有黄金开采商现在都处于超级盈利状态,但对于新投资者来说,存在在高点买入的风险。"

最终形成了一个悖论:黄金价格上涨,但基本面支撑越来越多地转向央行和投资基金的需求,而工业生产反而在萎缩。一旦投资者的兴趣开始下降,市场可能会经历剧烈调整。这直接引出了下一个问题:作为最大黄金生产国之一的俄罗斯,如何为黄金市场的新现实做准备。

俄罗斯的黄金开采

在全球黄金价格飙升的背景下,俄罗斯仍然是关键参与者之一。该国在黄金开采量方面稳居全球第二位,仅次于中国。2024年其黄金产量 约为 330吨,比上年增长5.3%。根据自然资源部的数据,仅去年一年,通过补充勘探和发现新矿床实现的储量 增长 就超过800吨。共发现了229个新矿区。

目前最大的参与者包括Polyus公司(旗下有Olimpiada、Blagodatnoye、Natalka以及全球最大的Sukhoi Log金矿)、Selligdar、GV Gold和Highland Gold。Polyus已宣布将投资数千亿卢布开发Sukhoi Log——这是俄罗斯最大的项目,储量超过1800吨。

Alexander Belov指出:"俄罗斯拥有独特的资源基础,凭借Sukhoi Log和Kyuchus项目,到2030年可将产量提升至每年400-450吨。"但基础设施仍是致命弱点:北部地区需要在道路、能源和人力资源方面进行大量投资。

对俄罗斯而言,实际上形成了双重局面:一方面,大型矿床和储量增长使其能够巩固在全球市场的地位;另一方面,成本上升和基础设施限制可能削弱竞争力。矿产开采税(NDPI)的提高和环保要求增加了成本压力。更不用说与全球地缘政治对抗直接相关的潜在调整。