Золото на максимуме: что стоит за новым рывком

Сейчас крупнейшие игроки — «Полюс» (Олимпиада, Благодатное, Наталка и крупнейший в мире Сухой Лог), «Селигдар», GV Gold, Highland Gold. «Полюс» уже объявил, что инвестирует сотни миллиардов рублей в разработку Сухого Лога — крупнейшего российского проекта с запасами более 1,8 тыс. тонн.

Александр Белов отмечает: «Россия имеет уникальную ресурсную базу и может нарастить добычу до 400–450 тонн в год к 2030-му за счёт Сухого Лога и Кючуса». Но инфраструктура остаётся ахиллесовой пятой: северные регионы требуют вложений в дороги, энергетику и кадры.

Для России фактически складывается двойственная ситуация: с одной стороны, масштабные месторождения и рост запасов позволяют укрепить позиции на мировом рынке, с другой — рост издержек и инфраструктурные ограничения могут снизить конкурентоспособность. Усиление НДПИ и требования к экологии добавляют давления на себестоимость. Не говоря уже про потенциальную коррекцию, которая напрямую связана с геополитическим противостоянием стран по всему земному шару.

Таким образом, добывающий сектор сегодня балансирует между огромным потенциалом и серьёзными вызовами. Насколько компании смогут адаптироваться к этим вызовам, зависит дальнейшая траектория всей отрасли. И здесь важен ещё один фактор — отношение населения и инвесторов к золоту как к средству сбережения.

Население и золото: новая «валюта» для сбережений

Для россиян золото стало новым способом защитить сбережения. Перелом наступил весной 2022 года, когда государство отменило НДС на покупку слитков для физлиц. Результат был мгновенным: если раньше объёмы продаж измерялись единицами тонн, то в 2022–2023 гг. россияне купили до 100 тонн ежегодно – в 20 раз больше, чем в предшествующие годы.

В первом полугодии 2025-го население приобрело 16,2 тонны в слитках и монетах. Однако эксперты неоднозначно оценивают инвестиционную привлекательность золота. «Слитки — сомнительный актив из-за ликвидности. Нет гарантии, что его можно будет легко продать по справедливой цене», — предупреждает Артем Максадов. Он советует частным инвесторам, которые хотят инвестировать в золото, обращать внимание на биржевые фонды или обезличенные металлические счета.

Олег Кузьмичев в беседе с «Аргумент медиа» призвал к осторожности: «В рублях золото ещё можно рассматривать как инструмент защиты от девальвации. Но в долларах основная игра уже сыграна. Покупать на максимумах — рискованно». Белов же видит перспективу в расширении линейки продуктов: «Для россиян перспективны слитки и обезличенные счета, особенно в условиях дедолларизации Востока».

В итоге золото превратилось для населения в своего рода «новую валюту» — доступный инструмент для защиты от колебаний курса и инфляции. Но его возможности ограничены: высокая цена и сомнительная ликвидность делают слитки не универсальным решением, а скорее нишевым способом сберечь капитал. Одновременно это стимулирует банки развивать альтернативные инструменты — ОМС, БПИФы и цифровые сервисы, где издержки ниже.

Ситуация показывает: спрос населения — важный элемент внутреннего рынка золота, но он во многом зависит от макроэкономических условий и доверия к финансовой системе. В этом смысле динамика покупок россиян напрямую связана с будущим котировок: чем выше паника на фондовом рынке, тем сильнее интерес к золоту. Такой тренд становится логическим мостом к обсуждению перспектив — смогут ли котировки удержаться на рекордных уровнях или рынок ждёт коррекция.

Будущее: драйвер или перегрев?

Прогнозы по золоту расходятся. Оптимисты называют ориентир в $4000–5000 за унцию. Скептики считают, что рынок перегрет и возможна коррекция к $2500–3000. Ювелирный спрос падает, остаётся в основном инвестиционный, а это повышает волатильность. Золото может расти вместе со спросом ЦБ, но как только они замедлят покупки, цена может уйти вниз.

Белов считает, что драйвером останется геополитика: «Дедолларизация Востока ускоряется. Китай разрешил прямой обмен юаней на золото. Для российских инвесторов металл остаётся хеджем от валютных рисков». Кузьмичев напоминает: «Растёт только инвестиционный спрос. Как только фонды начнут фиксировать прибыль, цена легко может уйти вниз». Артем Максадов резюмирует: «Золото — хороший инструмент для спекуляций, но не для долгосрочных инвестиций. Оно не приносит дохода и не имеет значимых потребительских свойств. А рост предложения со временем будет давить на цену».

Золото сегодня — это не просто металл, а зеркало мировой экономики. Для центробанков оно стало стратегическим резервом, для России — шансом закрепить позиции в мировой добыче, для населения — заменой валютным сбережениям. Но чем выше котировки, тем сильнее риски коррекции. Эксперты сходятся в одном: золото останется стратегическим активом десятилетия. Или пока не наступит стабильность на мировых рынках и в геополитике.