Цены на российский металлургический уголь обвалились, по данным «Ъ»

Обвал цен последовал за длительным периодом роста. В конце августа «Коммерсантъ» сообщал, что коксующийся уголь в портах Дальнего Востока подорожал до максимума за три года, а неделей ранее — что пылеугольное топливо выросло в цене на 8% за вторую неделю августа на фоне опасений по добыче в Китае.

В сентябре восходящий тренд сохранялся: 13 сентября цены на металлургический уголь на азиатских рынках достигли $176 за тонну, а 21 сентября энергетический уголь в порту Восточный превысил $106 за тонну. Нынешнее снижение на 7,7–15% за неделю, о котором пишет «Ъ», разворачивает эту динамику.

Ключевое сопоставление — с событиями августа. Тогда рост цен на коксующийся уголь объяснялся опасениями по поводу добычи в Китае: рынок закладывал дефицит предложения. Сейчас, по данным «Ъ», ситуация зеркальная — китайские регуляторы призывают к восстановлению добычи, и именно это, наряду с ограниченным спросом, давит на котировки российского металлургического угля.

Таким образом, один и тот же фактор — политика Китая в отношении собственной угледобычи — сначала разогнал цены, а теперь работает в обратную сторону.

Металлургический уголь — экспортно значимый товар для российских угольщиков, а Китай — крупнейший в мире производитель и потребитель этого сырья. Когда китайские власти стимулируют внутреннюю добычу, потребность страны в импорте снижается, и внешние поставщики вынуждены конкурировать ценой. Для российских экспортёров это означает сжатие маржи: логистическое плечо до азиатских портов длинное, и при падении котировок доля транспортных издержек в цене тонны растёт.

Резкий недельный обвал после многонедельного роста также указывает на то, что предыдущее ралли во многом опиралось на ожидания дефицита, а не на устойчивый рост спроса. Когда ожидания не подтверждаются, коррекция обычно оказывается быстрой.

Главный индикатор — фактическая динамика добычи угля в Китае: перейдут ли призывы регуляторов в реальное наращивание объёмов. Второй — спрос со стороны китайской металлургии, от которого зависит потребность в импортном коксующемся угле.

Для российской отрасли важно отслеживать, затронет ли снижение цен и энергетический уголь, который ещё в конце сентября дорожал, а также реакцию экспортёров: возможные изменения объёмов отгрузок через дальневосточные порты и обсуждение мер поддержки отрасли.