الإبحار في خضم الاضطرابات الاقتصادية: دروس من التاريخ وتحديات العصر الحديث

مقالة حديثة للممول الأمريكي راي داليو استرعت انتباهنا، إذ تتناول الوضع الراهن للولايات المتحدة من منظور خبرته كمستثمر كلي عالمي ودراسته للخمسمائة عام الماضية من التاريخ. وكان الدافع وراء نشرها، بشكل رمزي، الاضطرابات الواسعة التي شهدتها لوس أنجلوس في يونيو عقب حملات مداهمات واسعة النطاق ضد المهاجرين.

يستعرض داليو نموذجاً من كتابه "مبادئ تغيير النظام العالمي"، حيث يصف "الدورة الكبرى لصعود وسقوط الإمبراطوريات" المكونة من ست مراحل. ويؤكد أن الولايات المتحدة تمر حالياً بالمرحلة الخامسة، التي تتسم بفجوات كبيرة في الثروة، ومشكلات مالية، واستقطاب سياسي، مما قد يفضي إلى حرب أهلية أو ثورة. كما يتطرق الممول إلى الпопулизм والتطرف و"فقدان الحقيقة في وسائل الإعلام" والصراع الطبقي باعتبارها علامات على أزمة وشيكة.

حجم عبء الدين السيادي والصراعات الداخلية

"كم مرة تفكر في الإمبراطورية الرومانية؟": يذكّرنا هذا الميم الذي انتشر بشكل واسع على وسائل التواصل الاجتماعي في عام 2023 بدروس التاريخ. ثمة العديد من النظريات العلمية حول سقوط روما. وتشمل الأسباب الأكثر شيوعاً: غزوات البرابرة، والصعوبات الاقتصادية، وعدم الاستقرار السياسي، وتدهور الأخلاق والثقافة، فضلاً عن الأوبئة والتغيرات المناخية.

نشير إلى أن رواتب العسكريين شكلت، وفقاً لمعظم التقديرات، ما لا يقل عن نصف إيرادات روما. وكانت النفقات العسكرية أكبر بند في الإنفاق الحكومي طوال التاريخ الروماني. في الوقت نفسه، أخذت احتياجات الإمبراطورية من الإيرادات تتزايد باطراد خلال القرنين الثالث والرابع الميلاديين، حيث بات التدهور الداخلي أكثر وضوحاً، فيما ازداد المنافسون الخارجيون قوة. فعلى سبيل المثال، لم يعد الاستخدام المحدود للضرائب المباشرة وانتشار التهرب من دفع الرسوم قادراً على تلبية الاحتياجات المالية للموازنة. وفي المقابل، استُخدمت القوات المسلحة للحفاظ على النظام الداخلي.

الاضطرابات الاجتماعية، والتضخم والغزوات الخارجية أدت في نهاية المطاف إلى استنزاف الإمبراطورية الرومانية وانهيارها، على الأقل في الغرب. وتخاطر الولايات المتحدة بتكرار هذا المسار: ففي السنة المالية 2024 بلغ عجز الموازنة ما يزيد قليلاً عن 1.8 تريليون دولار (6.4% من الناتج المحلي الإجمالي)، في حين أن مدفوعات الفائدة على الدين العام ارتفعت بشكل حاد بنسبة 29% لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 1.133 تريليون دولار، متجاوزة الإنفاق على الدفاع.

في منتصف عام 2025، بلغ الدين العام الأمريكي 36.6 تريليون دولار أو نحو 122% من الناتج المحلي الإجمالي. تاريخياً، غالباً ما تؤدي المستويات المرتفعة من الديون السيادية إلى أزمات اقتصادية، خاصة عندما يتجاوز الدين 100% من الناتج المحلي الإجمالي. ففي اليونان عام 2010، تسبب دين بلغ 130% من الناتج المحلي الإجمالي في ركود واضطرابات اجتماعية. وتشمل الأمثلة الأخرى لبنان (التخلف عن السداد، 2020)، وسريلانكا (التخلف عن السداد، 2022)، وفنزويلا (التضخم المفرط)، بالإضافة إلى أيرلندا (أزمة مصرفية، ركود 2010-2013) والبرتغال (ركود، 2010-2014)، اللتين احتاجتا إلى مساعدات مالية من الاتحاد الأوروبي وصندوق النقد الدولي لتجنب التخلف عن السداد.

الولايات المتحدة، بصفتها مُصدر العملة الاحتياطية العالمية، تتجنب حتى الآن مثل هذه العواقب، لكن الثقة في الدولار تتراجع بلا هوادة. في العام الماضي، انخفضت حصته في الاحتياطيات العالمية إلى 57%، وهو أدنى مستوى منذ 30 عاماً. أما الذهب، فقد تجاوز اليورو ليصبح ثاني أهم أصل احتياطي في العالم.

التدابير الطارئة التي اتخذها الاحتياطي الفيدرالي، مثل التيسير الكمي (أو "طباعة النقود") خلال أزمتي 2008 و2020، منعت انهيار النظام المالي، لكنها أدت إلى زيادة حادة في الدين وتضخم في أسعار الأصول. تتفق معظم الدراسات والاقتصاديين على أن اليابان في تسعينيات القرن الماضي واجهت "فخ السيولة بالوضع الذي وصفه الاقتصاد الكينزي، حيث لم تُحفّز أسعار الفائدة المنخفضة النمو بسبب توقعات الانكماش وعوامل أخرى. وقد أدى ذلك إلى ضرورة استخدام أدوات غير تقليدية للسياسة النقدية، مثل التيسير الكمي، بعد انهيار الفقاعة المضاربية (أسعار الأصول) في عام 1990. ولا عجب أن الولايات المتحدة في عام 2025 قد استُبعدت من "النادي النخبوي" للدائنين ذوي أعلى تصنيف ائتماني: إذ أصبحت Moody's آخر وكالة من بين وكالات التصنيف العالمية الثلاث الكبرى التي راجعت تقييمها لموثوقية الاقتصاد الأمريكي.

وعلى هذه الخلفية، بلغ التفاوت في الثروة في الولايات المتحدة مستوى حرجاً ففي عام 2023، يمتلك 1% من السكان 32% من الثروة، وهي نسبة أعلى مما كانت عليه قبل الكساد الكبير (28%). كما أن احتجاجات عام 2020، التي اندلعت بعد مقتل جورج فلويد، كانت لها جذور اقتصادية أيضاً: إذ بلغت البطالة بين الأمريكيين من أصل أفريقي 16%، أي ضعف المعدل الوسطي تقريباً، بينما سُجّلت أكبر فجوة في معدلات البطالة بين الأمريكيين من أصل أفريقي والبيض خلال خمس سنوات. علاوة على ذلك، أدت الأتمتة والعولمة إلى القضاء على 6.7 مليون وظيفة في قطاع التصنيع الأمريكي من عام 1979 حتى عام 2019. ووفقاً لأحدث بيانات المكتب الفيدرالي لإحصاءات العمل الأمريكي، بحلول نهاية عام 2024 بلغت العمالة في الصناعات التحويلية شكلت حوالي 8% فقط من الإجمالي مقارنة بـ 21% في بداية الثمانينيات. وقد أدت هذه العمليات إلى زيادة دخول "المديرين الأكفاء" ومتخصصي تكنولوجيا المعلومات، لكنها خفضت دخول العمال ذوي المهارات المنخفضة. تاريخياً، كانت التكنولوجيا دائماً تخلق فجوات اجتماعية: ففي بريطانيا خلال القرن التاسع عشر، أدت ميكنة صناعة النسيج في فترة الثورة الصناعية إلى اندلاع احتجاجات عفوية من قبل اللوديين.

تأتي المشاركة النشطة في النزاعات المسلحة الدولية وتصعيد الحروب التجارية في ظل ضرورة الحفاظ على مكانة الإمبراطورية. لكن تاريخياً، أدت الحروب التجارية أيضاً إلى أزمات: فقانون سموت-هاولي لعام 1930، الذي صُمم كوسيلة لحماية الاقتصاد الأمريكي، خفض حجم التجارة العالمية بنحو الربع، مما فاقم من الكساد الكبير (حيث انهارت الواردات إلى الولايات المتحدة خلال بضع سنوات بنسبة 66%!). وإذا واصل المستثمرون الأجانب تقليص استثماراتهم في سندات الخزانة الأمريكية بسبب عدم اليقين التجاري والسياسي، فقد يؤدي ذلك إلى رفع تكلفة الاقتراض وزعزعة استقرار الاقتصاد الأمريكي.

النظام العالمي: تراجع الولايات المتحدة قد يحقق لروسيا مكاسب جيوسياسية واقتصادية

أولاً، سيتيح ضعف الولايات المتحدة لروسيا تعزيز مصالحها بشكل أكثر نشاطاً في أوروبا الشرقية (استعادة إمدادات الطاقة ومسائل الأمن القومي)، وفي الشرق الأوسط (التعاون العسكري التقني، وتطوير ممر الشمال-الجنوب، وتعزيز نفوذ أوبك+)، وفي آسيا الوسطى (التكامل الاقتصادي في إطار الاتحاد الاقتصادي الأوراسي). على سبيل المثال، في أوكرانيا، يمنح تراجع النفوذ الأمريكي روسيا بالفعل مساحة أكبر للمناورة. علاوة على ذلك، يمكن لروسيا أن تصبح مورداً رئيسياً للطاقة في الأسواق العالمية. في عام 2024، صدّرت موسكو رقماً قياسياً بلغ 108.5 مليون طن من النفط إلى الصين، متجاوزة المملكة العربية السعودية، وتواصل إعادة توجيه صادرات الغاز نحو الشرق. إن إلغاء العقوبات أو تراجع فعاليتها سيعزز مكانة روسيا في سوق الطاقة. ثالثاً، سيتيح العالم متعدد الأقطاب لروسيا، التي أثبتت قدرتها على التكيف مراراً، تعزيز تحالفاتها التجارية والتكنولوجية مع الصين والهند وأفريقيا.

في الواقع، نشهد انتقالاً نحو عالم متعدد الأقطاب، حيث تعزز دول من بينها روسيا والصين تحالفاتها الإقليمية. تستثمر الصين بنشاط في الإنتاج عالي التقنية والتكنولوجيا المتقدمة، فيما تشمل مبادرتها "حزام واحد، طريق واحد" 140 دولة، مما يخلق مسارات تجارية بديلة. اليوان الرقمي (eCNY)، الذي اقترب حجم معاملاته من عتبة رمزية قدرها تريليون دولار، سيشكل في المستقبل القريب قد يصبح بديلاً حقيقياً للدولار في التجارة الدولية والمدفوعات العابرة للحدود.

تكشف الاضطرابات الاقتصادية عن نقاط ضعف الولايات المتحدة وتفتح المجال أمام لاعبين آخرين. غير أن تراجع الدولار يحمل في طياته مخاطر أيضاً. فالركود العالمي الناجم عن الأزمة الأمريكية سيؤدي إلى انخفاض الطلب على الطاقة، كما حدث في عام 2008 عندما انهارت أسعار النفط وخسر سوق الأسهم الروسي نحو تريليون دولار. كما يمكن أن يؤدي عدم الاستقرار المالي إلى تقلبات في سعر صرف الروبل، مما يؤثر على الاحتياطيات ومعدلات التضخم. كذلك يشكل الاعتماد على بكين تهديدات حقيقية: فالصين، بوصفها قوة اقتصادية عظمى، قد تفرض هيمنتها، محولةً روسيا إلى شريك أصغر. وأخيراً، قد تؤدي السياسة الأمريكية غير المتوقعة في ظل الأزمة إلى تصعيد التوترات في المناطق التي تتقاطع فيها مصالح روسيا والولايات المتحدة.

بإمكان روسيا استغلال الفرص الجيوسياسية والاقتصادية المتاحة، لكن عليها تقليل مخاطر التراجع في الاقتصاد العالمي والاعتماد على لاعبين إقليميين آخرين. سيكون التعاون القائم على الندية والإصلاحات الداخلية الموجهة نحو النمو الاقتصادي وتقليص الفجوات الاجتماعية مفتاح الاستقرار في عالم متعدد الأقطاب الجديد.