الخريطة الجديدة للأموال العالمية

في عام 2025، ارتفع تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر العالمي بنسبة 6% ليصل إلى 1.624 تريليون دولار. للوهلة الأولى، يشير هذا إلى تعافي حركة رؤوس الأموال الدولية. لكن عدد مشاريع الاستثمار الجديدة من نوع greenfield، أي الاستثمارات في إنشاء مؤسسات وطاقات إنتاجية جديدة، انخفض خلال العام بنسبة 10%. وهذا يعني أن حجم الأموال في العالم ازداد، بينما تراجع عدد المشاريع الاستثمارية. فرأس المال بات يتركز بشكل متزايد في بلدان محددة ومراكز مالية ومشاريع تكنولوجية كبرى.

عودة رأس المال إلى الاقتصادات المتقدمة

جاءت الزيادة الرئيسية في عام 2025 من نصيب الاقتصادات المتقدمة، حيث استقطبت 723 مليار دولار من الاستثمار الأجنبي المباشر، بزيادة 11% مقارنة بالعام السابق. أما الاقتصادات النامية فقد حصلت على 901 مليار دولار، لكن نموها لم يتجاوز 2%. ويبرز الاختلاف بشكل واضح على المستوى الإقليمي. فقد زادت أوروبا تدفقاتها بنسبة 39% لتصل إلى 285 مليار دولار، بينما خفضت أمريكا الشمالية تدفقاتها بنسبة 2% إلى 344 مليار دولار. وفي أمريكا اللاتينية ومنطقة البحر الكاريبي، ارتفع المؤشر بنسبة 14% إلى 188 مليار دولار، في حين انخفض في أفريقيا بنسبة 26% إلى 70 مليار دولار.

تُظهر هذه الديناميكية أن نمو الاستثمار الأجنبي المباشر العالمي لا يمكن اعتباره تعافياً متوازناً للنشاط الاستثماري. بل إن أكثر من 80% من إجمالي التدفقات العالمية تذهب إلى أكبر 20 دولة مستقبلة. ورغم أن الاقتصادات النامية تحصل رسمياً على 55% من الاستثمار الأجنبي المباشر العالمي، فإن الزيادة الأساسية في عام 2025 كانت من نصيب الدول المتقدمة والمراكز المالية. فالمستثمر اليوم لا يهتم فقط بتكلفة الإنتاج والوصول إلى القوى العاملة، بل أيضاً بمتانة البنية التحتية والنظام المالي والقرب من سوق كبيرة والقدرة على التحكم في سلاسل التوريد.

الولايات المتحدة تحافظ على صدارتها

ظلت الولايات المتحدة في عام 2025 أكبر متلقٍ للاستثمارات الأجنبية، رغم تراجع التدفقات بنسبة 2% لتصل إلى 277.3 مليار دولار. دفعت السياسة الجمركية وحالة عدم اليقين المرتبطة بالشروط التجارية بعض الشركات الدولية إلى تأجيل مشاريع جديدة. ومع ذلك، يواصل السوق الأمريكي جذب رؤوس أموال ضخمة: إذ ارتفعت قيمة مشاريع الاستثمار الأخضر المعلنة بنسبة 30%، رغم انخفاض عددها بأكثر من 10%.

حلت سنغافورة في المرتبة الثانية، حيث زادت التدفقات بنسبة 11% لتبلغ 150.9 مليار دولار. أما هونغ كونغ، فتراجعت على العكس إلى المركز الثالث بعد انخفاض مؤشرها بنسبة 16% ليصل إلى 116.5 مليار دولار، وهو أدنى مستوى لها منذ عام 2022. ويجب تقييم وضع هذين المركزين الماليين مع الأخذ في الاعتبار خصوصيتهما: إذ يرتبط جزء كبير من الأموال المارة عبرهما بعمليات عابرة للحدود وعمليات داخل المجموعات. لذلك، فإن حجم الاستثمار الأجنبي المباشر المرتفع هنا لا يعني بالضرورة حجماً مماثلاً من المصانع أو المنشآت الإنتاجية الجديدة.

احتفظت الصين بالمركز الرابع، لكن مؤشرها انخفض بنسبة 9% ليصل إلى 104.7 مليار دولار. وفي ظل ضعف الطلب المحلي، تنقل الشركات الصينية نفسها إنتاجها بشكل أكثر نشاطاً إلى دول أخرى. وتبرز الهند كواحدة من المتلقين البارزين لهذه الرساميل: ففي عام 2025 ارتفع تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر إليها بنسبة 44% ليبلغ 39 مليار دولار. وبذلك، يتغير داخل آسيا تدريجياً ليس فقط حجم الاستثمارات، بل أيضاً خريطة سلاسل الإنتاج.

أوروبا ترتفع بفضل صفقات كبرى

ظهرت إعادة توزيع رؤوس الأموال بشكل ملحوظ بشكل خاص في أوروبا. فقد زادت المملكة المتحدة تدفقاتها خلال عام بنحو خمسة أضعاف لتصل إلى 75.2 مليار دولار، وألمانيا بنحو أربعة أضعاف لتبلغ 74.3 مليار دولار. ونتيجة لذلك، احتل البلدان المركزين السادس والسابع بين أكبر متلقي الاستثمار الأجنبي المباشر، رغم أنهما لم يكونا حتى ضمن العشرين الأوائل في عام 2024.

غير أن هذه الأرقام تتطلب أيضاً تفسيراً حذراً. ففي ألمانيا، جاء النمو إلى حد كبير من صفقات اندماج واستحواذ كبرى عابرة للحدود. فعلى وجه الخصوص، استحوذت شركة DSV الدنماركية على شركة الخدمات اللوجستية الألمانية Schenker، بينما استحوذت شركة ADNOC الإماراتية على شركة الكيماويات Covestro. يمكن لمثل هذه الصفقات أن تغير إحصاءات الاستثمار الأجنبي المباشر بشكل كبير في عام واحد، رغم أنها في حد ذاتها لا تعني تدفقاً جماعياً لمشاريع إنتاجية جديدة.

وضع مماثل يتشكل أيضاً في البرازيل، التي احتلت المركز الخامس بنتيجة 76.9 مليار دولار، بزيادة في التدفقات بنسبة 23%. لعب دوراً كبيراً مشروع ضخم لبناء مركز معالجة بيانات لشركة ByteDance الصينية بقيمة 41 مليار دولار. لكن قيمة المشروع المعلن والتدفق السنوي الفعلي للاستثمار الأجنبي المباشر مؤشران مختلفان، لذا سيكون من غير الصحيح ربط كل الزيادة في البرازيل بهذه الصفقة فقط.

الأموال تتجه نحو مراكز البيانات والرقائق

وفي الوقت نفسه، تتغير البنية القطاعية للاستثمارات. ففي عام 2025، لم ترتفع قيمة المشاريع الجديدة (greenfield) في العالم سوى بنسبة 1% لتصل إلى 1.182 تريليون دولار، مع تراجع عددها بنسبة 10%. وكان الارتفاع الأبرز في الاستثمارات الموجهة للبنية التحتية الرقمية، حيث زادت قيمة الاستثمارات الجديدة في هذا القطاع بأكثر من 80%. أما في قطاع أشباه الموصلات، فقد نمت الاستثمارات بنسبة 11%، بينما تراجعت في قطاع الإلكترونيات دون تصنيع الرقائق بنحو 40%، وفي صناعة السيارات بنسبة 25%، وفي قطاع النسيج والملابس والجلود بنحو 30%.

والأكثر دلالة هو التحول طويل الأجل. فقد ارتفعت حصة القطاعات الاستراتيجية - البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، والتقنيات الحساسة، وأشباه الموصلات، والمعادن الحيوية، وتقنيات التحول في مجال الطاقة - من قيمة المشاريع الجديدة من 16% في عام 2020 إلى 44% في عام 2025. وقد تضاعف حجمها من 109 مليارات دولار إلى 576 مليار دولار. واستحوذت البنية التحتية للذكاء الاصطناعي والتقنيات المرتبطة بها على 60% من الاستثمارات في هذه القطاعات الاستراتيجية.

وبالنسبة للاقتصاد العالمي، يعني هذا تغييراً في منطق توزيع رأس المال ذاته. فالشركات الدولية لم تعد تبحث فقط عن المكان الأرخص للإنتاج. بل أصبح الوصول إلى التقنيات والطاقة والبنية التحتية يكتسب أهمية متزايدة، إلى جانب إمكانية إقامة الإنتاج بالقرب من المستهلك النهائي. وهذا يفسر لماذا تتركز الاستثمارات حول مراكز البيانات والرقائق وغيرها من القطاعات التي تُعتبر حيوية لسلاسل التوريد المستقبلية.

القفزة الروسية لها طبيعة مختلفة

في هذا السياق، تبدو الإحصاءات الروسية غير عادية بشكل خاص. فوفقاً لبيانات الأونكتاد (ЮНКТАД)، ارتفع تدفق الاستثمار الأجنبي المباشر إلى روسيا في عام 2025 بنحو 12 ضعفاً ليصل إلى 25.3 مليار دولار، ما رفع البلاد من المرتبة 71 إلى المرتبة 16 بين أكبر الدول المتلقية لرأس المال. وهذا رسمياً أحد أسرع معدلات النمو في العالم.

غير أن اعتبار هذه النتيجة مؤشراً على عودة المستثمرين الأجانب سيكون خاطئاً. فالأونكتاد نفسه يربط هذه القفزة أساساً بإعادة استثمار أرباح الشركات بسبب القيود على تحويلها إلى الخارج، وإعادة الهيكلة المؤسسية، وتدفقات مالية أخرى. ومع استمرار القيود والنشاط المحدود للغاية للمشاريع الجديدة، فإن هذا المؤشر لا يعكس ظهور أعمال أجنبية جديدة بقدر ما يعكس حركة رأس المال الموجود بالفعل في البلاد.

والمثال الروسي مهم تحديداً بهذا المعنى. فإحصاءات الاستثمار الأجنبي المباشر تجمع عمليات مختلفة من حيث المضمون الاقتصادي - من إنشاء مشروع جديد إلى الأرباح المعاد استثمارها والتمويل داخل المجموعة. لذلك، أصبحت مقارنة الدول فقط على أساس حجم الاستثمار الأجنبي المباشر الوارد أكثر صعوبة. ولتقييم الاهتمام الحقيقي للمستثمرين، يجب النظر إلى عدد المشاريع الجديدة، وبنيتها القطاعية، وطبيعة الصفقات.

العولمة تصبح انتقائية

في عام 2026، تظل الظروف المحيطة بالاستثمارات الدولية معقدة. يتوقع الأونكتاد تباطؤ نمو الاقتصاد العالمي من 3.4% في عام 2025 إلى 3.1%، وتراجع التجارة العالمية من 5.1% إلى 2.8%. وفي الوقت نفسه، ارتفع مؤشر المخاطر الجيوسياسية من 145.1 إلى 230.8. وهذا يرفع كلفة حالة عدم اليقين بالنسبة للشركات التي تخطط لمشاريع تمتد لسنوات قادمة.

لذلك، فإن النتيجة الرئيسية لعام 2025 لا تقتصر على ارتفاع الاستثمار الأجنبي المباشر العالمي إلى 1.624 تريليون دولار. بل إن بنية حركة رأس المال نفسها تتغير. فالمستثمرون يصبحون أكثر حذراً، ويقلصون عدد المشاريع، ويوجهون المزيد من الأموال نحو صفقات كبرى منتقاة، ومراكز مالية، وقطاعات استراتيجية. 

بالنسبة للدول أيضاً، يتغير شكل التنافس على رأس المال. لم يعد كافياً أن تعرض الدولة على المستثمر يداً عاملة رخيصة أو سوقاً داخلياً كبيراً. بل أصبحت الأهمية لاستقرار سلاسل الإمداد، والقاعدة التكنولوجية، والطاقة، والقدرة على التحكم في الإنتاج.