预算支持投资活动

预算支持分析的实际意义与局限性

研究投资活动预算支持工具不仅具有理论价值,也具有实践价值。研究成果可供政府部门用于制定区域战略,供商界评估风险与机遇,供学术界在经济范式不断变化的背景下进一步开发投资激励模型。

为评估预算支持对俄罗斯投资活动的影响,我们研究了各融资方向的预算支持规模数据。需要说明的是,划分直接用于投资支持的预算资金规模在很大程度上是相对的。投资支持不仅通过直接机制实现,还存在广泛的间接机制,例如产品折扣补贴,这能够帮助收回投资成本,也属于投资支持的一种形式,因为它提高了盈利能力并保证了需求。因此需要说明,我们分析的并非联邦预算对发展的全部贡献,而仅是投资支出的直接补贴机制。

利用系统性工具评估企业部门投资活动的预算支持

第一阶段研究了利用系统性工具对企业部门投资活动提供预算支持的数据。所谓系统性工具,是指那些不针对特定行业的工具。包括:

• 向"俄罗斯技术发展基金"(ФРП)注资——用于后续以优惠利率发放贷款以实施投资项目;
• 向俄罗斯企业提供补贴,用于补偿在实施最佳可行技术投资项目框架内发行债券所支付的票息收入的部分成本;
• 向俄罗斯信贷机构和国家开发公司"ВЭБ.РФ"提供补贴,用于补偿其向俄罗斯工业企业提供用于实施投资项目的贷款所产生的收入损失;
• 向俄罗斯信贷机构提供补贴,用于补偿其向俄罗斯企业和(或)个体经营者发放贷款所产生的收入损失,这些贷款用于购置、建设、现代化改造、重建不动产,以开展工业领域活动;
• 向俄罗斯企业提供补贴,用于资助其在实施创新项目框架内开展现代技术科研和试验设计工作的支出;
• 向俄罗斯企业提供补贴,用于补偿其在实施民用工业优先方向综合投资项目框架内,为支付贷款利息和(或)债券票息所产生的部分支出;
• 向俄罗斯企业提供补贴,用于补偿其在实施民用工业优先方向综合投资项目框架内,为支付贷款利息和(或)债券票息所产生的部分支出。

根据联邦预算执行法的数据,过去五年(2021-2025年)联邦预算为上述目的拨付的资金总额超过2110亿卢布。各年度的趋势呈现分化态势,其中2021年拨款最少,为94亿卢布,2024年达到峰值,为933亿卢布。

对使用通用系统性工具支持投资活动的预算效果评估,是通过比较用于这些目的的预算资金规模动态与主要宏观经济指标,以及反映投资倾向的综合指标(国民总储蓄占GDP比重、固定资本形成总额占国民总储蓄比重、固定资本投资占GDP比重)来实现的¹。数据分析表明,使用通用系统性工具对企业部门投资活动的预算支持,无论是与宏观经济指标还是与反映投资倾向的指标之间,都完全不存在直接相关性。这可以用政策效果存在一定时滞来解释。不过值得注意的是,主要宏观经济指标的总体趋势仍然是积极向好的。

中小企业投资活动财政支持评估

关于财政支持对俄罗斯中小企业发展的影响,研究同样涵盖了2021年至2025年期间。根据联邦预算执行法律数据,在此期间联邦预算为这些目的拨付的资金总额超过1750亿卢布。2021年至2024年期间呈现积极增长态势。但2025年(295.44亿卢布)成为例外——用于支持中小企业投资活动的资金规模缩减至2021年水平(308.90亿卢布)。

基于中小企业统一登记册数据² 可以得出结论,在研究期间小型、中型和微型企业数量有所增加(2021年为586.67万家,2025年为683.56万家)。此外,俄罗斯联邦中小企业创造的总增加值 按现价计算,从2021年的24.67万亿卢布增长至2024年的39.30万亿卢布。

因此,对中小企业领域投资活动的财政支持显示出积极效果——中小企业创造的总增加值不断增加,中小企业数量也在增长。尽管增长速度并非最快,但这一积极趋势表明有必要继续提供此类支持。

对企业部门投资活动财政支持的评估显示,这种支持并不稳定,且并非在所有企业活动领域都能产生明显的积极效果。对中小企业的支持展现出积极影响,而使用系统性工具支持投资活动则未显示出明显的积极效果。此外,在分析过程中,作者得出结论认为,将预算资金直接且专门用于支持投资的划分在相当程度上是有条件的。因此,作者仅考察了直接补贴投资的机制。