基础设施预算贷款和国库贷款:机制及其对经济的影响

国家为何需要基础设施贷款?这是什么?

由于财政约束加剧和商业信贷成本高昂,政府通过基础设施预算贷款(ИБК)和国库基础设施贷款(КИК)加强了对地方的财政支持。这些机制成为直接预算转移支付和商业贷款的替代方案,为大型长期项目融资提供便利,旨在刺激经济活动和促进地区发展。

基础设施预算 贷款——是从联邦预算向地方提供的优惠条件政府贷款。主要参数包括:

• 期限最长15年;
• 利率不超过年利率3%;
• 专项用途——交通、公用事业、工程基础设施、社会设施、工业园区。

基础设施预算贷款与拨款和补贴的区别在于,它以借贷资金形式提供,需要在实施具体基础设施项目时承担偿还义务,而非无偿援助。项目通过竞争方式选定,由地区发展政府部门批准。资金的可偿还性降低了联邦预算压力,相比无偿转移支付更具优势,而且融资按长期时间表分配,使地方能够规划投资和支出。

国库基础设施贷款(КИК)——是政府批准的工具,用于通过联邦国库资金加速为基础设施项目融资。与基础设施预算贷款不同,资金来源是联邦国库资源,而非单独的预算科目。

国库基础设施贷款面向高准备度项目:公用事业现代化、交通基础设施和市政管网。地方申请经联邦总部层面筛选和批准后,融资在更短时间内完成。例如,2025年有14个地区获得了超过460亿卢布的国库基础设施贷款,用于实施37个基础设施项目,主要集中在公用事业领域。

除基础设施贷款外,地方还获得无偿预算援助——预算间转移支付,包括补助金、专项补贴和委托补助。这些转移支付无需偿还,用于覆盖地方的日常支出义务。

根据2025-2027年联邦预算草案,向地方提供的预算间转移支付总额为:

• 2025年——3.44万亿卢布,
• 2026年——3.53万亿卢布,
• 2027年——3.59万亿卢布。

转移支付规模远大于计划每年提供的预算贷款规模(2026-2027年国库基础设施贷款为1500-2500亿卢布)。与转移支付不同,贷款需要偿还。政府允许豁免部分此类债务,以换取地方对基础设施发展的定向投资。

联邦预算在2021-2025年期间为基础设施预算贷款拨款约1万亿卢布。这些资金用于在俄罗斯联邦各主体实施900多个基础设施建设和现代化项目。同时,2026-2028年预算草案规定,到2030年每年将向地方提供约1500亿卢布的基础设施预算贷款。

基础设施预算贷款和国库基础设施贷款的经济效益

对地方而言

基础设施预算贷款和国库基础设施贷款使地方能够降低融资成本,相比资本市场的商业贷款更具优势,并能实施原本无法启动的项目。优惠利率(约3%)远低于市场利率,尤其是在经济中融资成本上升的背景下。通过基础设施预算贷款,16个地区已投入运营超过1000辆公共交通工具——公交车、有轨电车和地铁车厢。

对联邦预算而言

与补贴不同,基础设施贷款是可偿还工具,即联邦预算保持财政稳定性,通过债务融资重新分配资金。如果地方已完成工作并提交了成果报告,国家会定期豁免地方部分基础设施贷款债务。2025年核销债务超过473亿卢布,释放这些资金用于进一步的基础设施投资。这种做法的出现是因为地方面临财政约束。2025年12月,地方政府债务达到3万亿卢布,其中预算贷款占比达80%。债务负担最重的是阿尔汉格尔斯克州、哈卡斯共和国和托木斯克州。

对整体经济而言

基础设施贷款促进了固定资本投资增长。自2022年以来通过基础设施预算贷款实施的项目,帮助吸引了约3.4万亿卢布的私人投资进入经济,并创造了数万个就业岗位。

局限性与风险

审计署报告记录了基础设施贷款使用中的系统性问题。根据审计人员数据,在通过基础设施预算贷款实施的983项措施中,有368项的期限被推迟。此外,在773个项目中有277个(35.8%)出现成本增加,总计增加2160亿卢布。在2022-2024年的个别审计中,项目成本增长达132亿卢布(32.8%)。

国库基础设施贷款的问题依然存在:截至2025年1月1日,资金使用率为82.4%(1566亿卢布),而508个项目中有228个的完工期限被推迟。

在此背景下,地方债务结构正在发生变化。根据审计署数据,去年初俄罗斯联邦各主体的政府债务总额为3.1478万亿卢布,预算贷款占比达76.8%。2022-2024年间,预算贷款在债务结构中的占比从55.4%增至78.4%,取代了市场融资。同时审计人员特别指出,自2021年以来,在计算地方债务可持续性时不再考虑基础设施预算贷款规模及其还款额,这可能扭曲对债务负担和基础设施贷款可偿还性的真实评估。