黄金、债券加少许风险——散户投资者可以向大型交易员学习什么

投资"巨鲸"们在做什么?

2025年,全球高净值投资者(HNWI)表现谨慎,但并未完全规避风险。根据 数据 Capgemini的数据,他们的投资组合结构如下:22%为股票,18%为债券,19%为房地产,15%为另类资产(私募股权、对冲基金、大宗商品和加密货币),而现金占比达到创纪录的26%。这一比例显示出他们希望保持流动性,但同时也不愿错过长期增长机会——尤其是在股票和另类资产领域。

而对于俄罗斯人来说,银行存款仍是主要的储蓄方式,但随着央行基准利率的下调,存款收益率也在下降。与此同时,通胀率距离4%的目标仍有较大差距,而根据调查,家庭感受到的实际通胀率 超过 15-16%。在这种情况下该怎么办?莫斯科交易所指数年初至今已上涨超过20%,但其增长并不稳定,且受制于地缘政治现实。

在此背景下,投资者面临的核心问题是:是继续持有存款,锁定"无风险"收益,还是进入市场?我们就这些问题以及其他相关议题采访了目前活跃于投资领域的俄罗斯专家。

俄罗斯知名投资者坚持什么样的投资策略?

当今投资者面临的核心问题很简单:投资什么、如何投资?选择有很多——从高收益存款到债券和分红股票,对于风险偏好者还有加密货币。俄罗斯专家给出的答案各不相同,但他们的共同点是谨慎行事、追求平衡配置。

财经评论员、Telegram频道 НЭП 2.0 的所有者尼基塔·马卡罗夫(Никита Макаров) 坚持均衡配置策略。据他介绍,投资组合中三分之一是货币市场基金,年化收益率可达17.7%;约40%是企业债券,收益率在25-30%;其余部分是俄罗斯股票,他是在央行启动降息周期后开始建仓的。马卡罗夫的持仓包括X5 Group、«Интер РАО»、«Лукойл»、«Роснефть»、«Сбербанк»。"我押注防御性证券、消费类股票和黄金。对我来说,«Полюс Золото»是金价和卢布贬值的代理标的。我认为金价还有可能翻倍,近期汇率可能回到1美元兑90-95卢布的区间。在关键利率下调和和平解决方案积极推进的背景下,股票年化收益率可能达到30-40%,"他指出。

私人资产管理人阿尔乔姆·马克萨多夫(Артем Максадов)(Telegram频道 НЕБАФФЕТ) 重点关注受益于降息的债券和股票。"2025年的主要主题是押注关键利率下调。因此,我的投资组合主要持有债券,以及一些受益于债券收益率下降的股票,"他强调说。

风险管理专家、Telegram频道 Zakharov Invest 的所有者基里尔·扎哈罗夫则完全专注于卢布计价的企业债券。"我的投资组合100%是固定票息债券,"这位专家表示。

专家们选择了不同的投资策略,但都避免过度冒险。一些人押注平衡型投资组合,将股票、债券和现金相结合,以便在经济周期的不同阶段获利。另一些人则完全转向债券,寄望于可预测性和固定收益。

这种方法的优势在于稳定性和对剧烈波动的防护,但缺点是限制了资本增长潜力。混合策略提供了更大的灵活性,能够捕捉股票或黄金的上涨机会,但伴随着更高的风险。归根结底,共同点在于——押注高收益且相对可预测的投资工具,这有助于度过市场波动并保全资本。

基准利率降至何种水平时存款仍具吸引力?

基准利率下调成为今年市场的头等大事。2025年初,存款利率高达16-17%,而如今已降至14%以下。这迫使投资者寻找替代方案。

尼基塔·马卡罗夫(НЭП 2.0)表示:"从理论上讲,15%的存款利率与莫斯科交易所指数的历史收益率相当(自1993年以来年均约15%)。但实际上,转换资产配置的时机已经到来。也就是说,现在还来得及赶上收益率更高的企业债券这趟即将开走的列车,但已经不值得再转向存款了。"因此,马卡罗夫认为,现在正是考虑其他投资工具的最佳时机。

阿尔乔姆·马克萨多夫(НЕБАФФЕТ) 补充道,存款与股票/债券市场不能直接比较:"存款的损失风险极低。而债券和股票则始终存在价值下跌的风险。"这位专家强调,对于保守型投资者来说,即使利率不是最高水平,存款仍然更具吸引力。

基里尔·扎哈罗夫(Zakharov Invest) 进一步指出:"无论利率如何,存款只有在免税额度内才有吸引力。除此之外,债券总是更具优势,因为它们提供了更大的灵活性,并可根据不同风险水平进行选择。"

随着存款收益率下降,市场对股市的兴趣将会上升。但对于"谨慎型"投资者而言,存款仍将保持其作为安全垫的重要意义。

普通俄罗斯民众需要关注什么?

Никита Макаров(НЭП 2.0) 建议关注他的投资策略:"三分之一配置货币市场基金,三分之一配置股票,40%配置债券。"在债券配置方面,这位专家强调,可以包括长期联邦政府债券和短期债券,也可以是替代性债券以及优质发行人的公司债券。

Артем Максадов(НЕБАФФЕТ) 坚信:"现在是时候逐步从债券转向高股息收益率的优质股票了。长期债券目前的总收益率为13-14%,但票息在整个到期期限内是固定的;而股票则具有股息增长的潜力,因此在利率进一步下降的情况下会更具吸引力。"这位专家还提醒关注外汇工具:"卢布兑美元汇率处于历史低位,而且没有理由认为这一趋势会逆转,因为汇率越弱,财政收入就越高,"Максадов解释道。

Кирилл Захаров(Zakharov Invest) 提出了一种保守的投资方案:"目前货币市场基金收益率较高,但对于被动投资者来说,期限在两年以内的AAA级替代债券也是不错的选择。"这是一种低风险持有资金的明智方式。

普通投资者应当根据自身的风险承受能力来决策。但专家们的共识是:即便采取保守策略,在不同投资工具之间保持平衡也至关重要。

加密货币——风险还是机遇?

Никита Макаров(НЭП 2.0) 对加密货币持怀疑态度:"加密货币过热且价格过高。它是美国流动性的代理指标。如果出现危机,比如黑天鹅可能从债务占GDP 300%的日本飞来,或者来自地缘政治议程。在这种情况下,加密货币将首先崩盘。"

阿尔乔姆·马克萨多夫(НЕБАФФЕТ) 也支持这种观点:"加密货币是风险极高的工具。它们的价值取决于全球市场的流动性和监管。如果不了解这些因素,投资者就有可能在炒作高峰期入场。"

基里尔·扎哈罗夫(Zakharov Invest) 补充道:"加密货币本质上是风险投资。它可能实现数倍增长,但同样容易让投入的资本化为乌有。不能将其称为保值工具。"

在俄罗斯,很少有人会推荐加密货币作为可靠的投资工具。所有人都将其视为高风险投机行为,包括俄罗斯央行行长埃莉维拉·纳比乌林娜,她总体上 不支持 在俄罗斯境内使用加密货币。近年来的市场走势也证实了这一点:比特币价格在2021年曾突破6.5万美元,但随后暴跌超过70%,跌至2万美元以下。如此剧烈的波动表明:潜在收益固然巨大,但损失大部分资本的风险同样真实存在。

给俄罗斯民众保值增值的简短建议

尼基塔·马卡罗夫(НЭП 2.0):"必须系统性地进行——这不是一次性的行动,而是像健身一样。也就是说,每天检查自己的投资组合,例如每月从工资中拨出一定金额。储蓄、重新配置、积累、设定目标并朝着目标前进。达成目标后,再设定新目标并继续增值。"

Артем Максадов (НЕБАФФЕТ): "只投资你了解的东西。如果你了解这家公司、它的业务,理解价格变动背后的原因——风险就会站在你这一边。"

Кирилл Захаров (Zakharov Invest):"保值增值从来都不是一件容易的事。投资者总是面临两难选择:要么接受较低的收益率但几乎没有风险,要么承担风险以获取更高回报。这里没有捷径,也没有万能公式。"

代结语

投资是未来的保障。万丈高楼平地起:要让树木生长,就需要浇水施肥;资本也是如此——需要有计划地积累和保护。

专家们强调:投资没有捷径,但正是系统性的坚持才能带来成果。即使是小额的定期投入,假以时日也能积累成可观的资本。历史证明:那些哪怕只是将收入的5-10%进行储蓄,并投资于可靠工具的人,经过数十年便能获得财务缓冲和经济独立。

关键在于持之以恒地行动,而不是坐等奇迹发生。