Инвестиции в основной капитал сократились на 9,9% в первом полугодии, сообщает Росстат

Свежие данные Росстата продолжают серию тревожных статистических сигналов. В конце августа ведомство зафиксировало падение нормы сбережений россиян до 4,4% доходов в первом полугодии — домохозяйства откладывают заметно меньше.

На этом фоне ценовая статистика выглядела спокойнее: в начале августа Росстат сообщал о недельной дефляции — с 28 июля по 3 августа цены снизились на 0,02%.

Сокращение инвестиций на 9,9% совпадает по периоду с падением нормы сбережений населения до 4,4% доходов — оба показателя относятся к первому полугодию. Это означает, что одновременно сжимаются оба внутренних источника финансирования экономики: прибыль компаний, которую Росстат называет основным источником инвестиций, и сбережения домохозяйств, которые через банковскую систему обычно трансформируются в кредитный ресурс.

Когда и корпоративный, и частный контуры накопления слабеют синхронно, пространство для восстановления инвестиционной активности за счёт внутренних средств сужается.

Падение пятый квартал подряд — признак не разовой коррекции, а устойчивого инвестиционного спада. Особенно показательно сокращение доли вложений в машины и оборудование: именно эта категория инвестиций определяет будущую производительность и технологическое обновление производств. Когда компании урезают в первую очередь закупки оборудования, они, как правило, переходят в режим поддержания текущей деятельности вместо расширения.

Механизм самоусиления здесь прямой: сокращение прибыли уменьшает главный источник финансирования инвестиций, а недоинвестирование, в свою очередь, ограничивает будущие доходы компаний. Разорвать этот цикл обычно способны либо удешевление заёмного финансирования, либо бюджетные стимулы, либо рост спроса.

Ключевая развилка — данные за третий квартал: продолжится ли спад шестой квартал подряд или динамика начнёт стабилизироваться. Отдельно стоит смотреть на статистику прибыли компаний — без её восстановления разворот инвестиционного цикла маловероятен, поскольку прибыль остаётся основным источником финансирования вложений.

Также важны решения по стоимости денег в экономике и структура инвестиций в следующих публикациях Росстата: восстановление доли вложений в машины и оборудование стало бы признаком возврата компаний к стратегиям развития, а не выживания.