Los fondos personales como instrumento de sucesión patrimonial
Análisis del mercado de fondos personales: 570 estructuras, umbral de 100 millones de rublos, diferencias con el testamento. Cómo funciona la transmisión de activos a los herederos y qué vacíos existen en la práctica.
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En Rusia crece el mercado de fondos personales, diseñados para gestionar grandes patrimonios privados y su transmisión entre generaciones. Durante 2025 se registraron 365 de estas estructuras. Al 8 de abril de 2026, el Registro Unificado de Personas Jurídicas contabilizaba ya más de 570 fondos personales.
Sin embargo, desde 2018 en Rusia solo han surgido tres fondos hereditarios, uno de los cuales ya fue liquidado. La cantidad de fondos personales crece significativamente más rápido que la práctica de su funcionamiento tras el fallecimiento del titular del patrimonio.
Del testamento a una estructura independiente
Un fondo personal es una persona jurídica independiente a la cual el titular transfiere en vida sus activos para su preservación, gestión y posterior transmisión a los beneficiarios según reglas establecidas previamente.
Permite al titular del patrimonio retirar anticipadamente los activos de su propiedad y transferirlos a una persona jurídica independiente. Al fondo pueden ingresar participaciones en empresas, acciones, bienes inmuebles y otros activos. Tras el fallecimiento del fundador, el fondo continúa existiendo, y los bienes transferidos no forman parte de la masa hereditaria.
Para crear un fondo personal se requieren bienes por un valor mínimo de 100 millones de rublos. No obstante, como señala la abogadaSvetlana Fomina, la legislación no establece un plazo concreto en el cual estos activos deban ser transferidos al fondo tras su constitución. Este es uno de los vacíos legales, cuya respuesta queda por ahora a discreción del fundador del fondo.
Para las empresas, esta estructura permite resolver anticipadamente la cuestión de la gestión. En una sucesión ordinaria transcurre tiempo entre el fallecimiento del titular y la formalización de la herencia, y los herederos aún deben ponerse de acuerdo sobre el futuro de la compañía. En cambio, en el fondo los activos ya se encuentran en una estructura independiente que continúa operando sin depender del fallecimiento del fundador.
"Si el fundador fallece, nada cambia: el fondo mantiene su capacidad jurídica tal como estaba. Continúa funcionando, la gestión de los activos prosigue, es decir, el negocio opera sin interrupciones".
Según palabras de Evgenia Karkaus, socio director de EKM LEGAL, el fondo se diferencia del testamento en que permite resolver simultáneamente cuestiones corporativas y sucesorias.
«Por su parte, el fondo personal es un instrumento integral que permite resolver simultáneamente tanto cuestiones corporativas como sucesorias. Y esto tanto en vida como después del fallecimiento del fundador».
Precisamente por ello, el fondo personal no puede considerarse únicamente como un testamento complicado. Permite al propietario determinar en vida quién gestionará los activos, quién será el beneficiario y bajo qué condiciones se realizarán los pagos. En algunos casos, estas condiciones pueden estar vinculadas a la edad, la educación, los ingresos u otras circunstancias.
Los registros crecen más rápido que la práctica
Los primeros fondos personales aparecieron en el mercado a principios de la década de 2020. En 2022 había 4 fondos, en 2023 eran 13. En 2024 se produjo un salto brusco hasta 135-137 registros. En 2025, ALRUD contabilizó 365 nuevos fondos, mientras que la gestora «Svinin y Socios» registró 409. La mayor parte del mercado surgió muy recientemente. Alrededor del 65% de los fondos existentes en abril de 2026 se habían registrado durante el año 2025.
La estructura regional muestra que el instrumento sigue siendo por ahora un producto del gran capital privado. En Moscú y la región de Moscú había 342 fondos, en San Petersburgo y la región de Leningrado, 69. Entre ambas aglomeraciones concentraban alrededor del 73% del mercado. En la región de Sverdlovsk había 21 fondos, en el territorio de Krasnodar 18, y en Tartaristán 17.
El umbral de 100 millones de rublos limita por sí mismo la audiencia potencial. Según una encuesta de ALRUD, el 26% de los propietarios de activos participantes tenía un patrimonio de entre 1.000 y 10.000 millones de rublos, y otro 32% superaba los 10.000 millones de rublos. El 37% de los encuestados ya había creado un fondo personal. La encuesta no puede considerarse representativa de todos los rusos adinerados, pero muestra a qué audiencia está orientado el instrumento.
El fondo se convierte en parte del negocio
Los primeros años de existencia del mercado muestran que los propietarios utilizan los fondos personales ante todo como un mecanismo activo de gestión de capital. Según datos públicos del Servicio Fiscal Federal y SPARK, 108 fondos, o el 19% del total, poseían participaciones en sociedades de responsabilidad limitada. En conjunto, estos fondos participaban en el capital de 232 empresas. En 130 de ellas, la participación del fondo era del 80% al 100%, y en otras 27, del 40% al 80%.
Al mismo tiempo, 114 fondos, aproximadamente el 20% del mercado, no tenían información sobre participaciones en sociedades de responsabilidad limitada. Por tanto, la escala real de participación de los fondos en negocios podría ser mayor.
La proporción de fondos participantes en sociedades de responsabilidad limitada se redujo del 29% un año antes al 19%. Esto puede estar relacionado con el cambio en la estructura de los nuevos registros: al mercado llegan fondos a los que se transfiere dinero, bienes inmuebles, acciones de sociedades anónimas y propiedad intelectual.
Persiste además la cuestión de cuán profesionalmente se gestionan estas estructuras. En el 82% de los fondos personales, el órgano ejecutivo unipersonal es una persona física, mientras que la gestora se utiliza solo en el 16% de los casos. En el Registro Estatal Unificado de Personas Jurídicas se mencionan 44 gestoras.
Como señala Evgeny Karkaus, la estructura de gestión se convierte en una de las cuestiones centrales ya desde la etapa de creación del fondo.
«Lo más importante es definir el mecanismo de gestión del fondo (modificación de los órganos de gobierno y sus competencias; a menudo los fundadores reflexionan sobre el mecanismo de "pesos y contrapesos", especialmente si prevén posibles conflictos), así como determinar claramente la lista de beneficiarios del fondo o el mecanismo para identificarlos».
Es decir, el propietario debe proyectar de antemano no solo el destino del patrimonio, sino también el sistema interno de toma de decisiones. Esto resulta especialmente importante para las empresas familiares, donde tras la muerte del fundador los intereses de los herederos pueden divergir.
La demanda se ha desplazado hacia la continuidad
Los motivos para crear fondos cambian a medida que el mercado evoluciona. En 2025, el 33% de los fundadores encuestados incluían la optimización fiscal entre sus tres objetivos clave. En la encuesta de 2026 entre quienes ya habían creado un fondo, ningún encuestado mencionó este motivo como prioritario.
En cambio, el 86% de los participantes del estudio informaron que el fondo les ayudó a resolver la cuestión de la planificación sucesoria. El 57% considera que el fondo garantiza la gestión de activos tras la muerte del fundador y la seguridad financiera de la familia, además de proteger los activos de factores externos.
Entre quienes apenas están considerando crear un fondo, el 42% mencionaba la inestabilidad económica y la protección de activos frente a reclamaciones de terceros entre sus motivaciones, mientras que otro 17% señalaba los riesgos de sanciones.
Así pues, la demanda se configura por varios factores simultáneamente. Para algunos propietarios se trata de proteger el negocio de una paralización durante el proceso de tramitación de la herencia; para otros, de preservar el patrimonio familiar; y para un tercer grupo, de confidencialidad y protección del capital.
Desde agosto de 2024, la información sobre los fundadores de fondos personales puede no divulgarse. Esto limita aún más las posibilidades de evaluar la estructura del mercado y la proporción entre fondos unipersonales y conjuntos.
Un escenario particular está vinculado a los activos familiares. El fondo puede utilizarse, por ejemplo, para preservar bienes inmuebles o patrimonio ancestral de su venta inmediata tras el fallecimiento del propietario. El fundador puede determinar de antemano el círculo de beneficiarios, el orden de los pagos y el plazo durante el cual el activo debe conservarse en su forma original.
Sin embargo, la creación de un fondo no previene todos los riesgos familiares. Svetlana Fomina llama la atención sobre la situación de los bienes gananciales y el divorcio de los cónyuges.
«Por ahora solo puede decirse que el fondo personal resuelve, desde luego, parte de los problemas —con la sucesión, con la protección del capital si ese era el objetivo planteado por el fundador—, pero al mismo tiempo el fondo personal no resuelve los problemas familiares, e incluso puede agudizarlos en cierta medida».
Para la nueva institución, este es un momento fundamental: la transferencia de patrimonio al fondo permite determinar de antemano su destino futuro, pero al mismo tiempo genera nuevas interrogantes si cambian las circunstancias familiares del fundador.
El principal vacío comienza después de la muerte
La cifra más reveladora del mercado no son los 570 fondos personales, sino los tres fondos hereditarios creados desde 2018. Uno de ellos fue liquidado en 2023. En otras palabras, el mecanismo que debería funcionar precisamente después de la muerte del propietario apenas ha tenido aplicación práctica en ocho años.
La razón radica en parte en la propia estructura. El fondo hereditario se crea después de la muerte del testador. En vida, el propietario no puede verificar cómo funcionará su futura estructura de gestión, quién exactamente tomará las decisiones y con qué precisión se cumplirá su voluntad.
El fondo personal tiene aquí una ventaja: el fundador lo crea él mismo y puede observar el funcionamiento de la estructura aún en vida.
"Este fondo personal le permite a la persona construir todo el sistema en vida y, bueno, digamos, ensayar toda esta estructura mientras está vivo. Pero hacerlo después de la muerte es problemático. La persona no tiene ninguna garantía de que su voluntad será cumplida".
Por lo tanto, el reducido número de fondos hereditarios no significa necesariamente falta de interés en la idea misma. Más bien, los propietarios de grandes capitales prefieren crear de antemano una estructura operativa y transferirle los activos aún en vida.
Para el mercado, esto significa también un problema: hasta ahora casi no existen casos en los que se haya podido poner a prueba el modelo ruso en el escenario más complejo: después de la muerte del fundador y ante el surgimiento de desacuerdos entre los herederos.
La práctica judicial aún va por detrás del mercado
La cantidad de casos judiciales públicos con participación de fondos personales está creciendo. АЛРУД identificó 7 casos de este tipo en 2023–2024 y 23 casos en 2025–2026. Pero el contenido de las disputas indica más bien una etapa temprana de desarrollo de la institución.
Alrededor del 40% de los litigios correspondían a disputas fiscales, 32% a patrimoniales, 14% a casos de liquidación y 7% a disputas contractuales. Los conflictos complejos en torno a herederos, beneficiarios y control del fondo prácticamente no están representados aún en la práctica pública.
Por ello, los casos judiciales actuales todavía no permiten responder a la pregunta principal: cómo resolverán los tribunales el conflicto entre la voluntad previamente establecida del fundador y los intereses de los herederos después de su muerte.
Según Evgenia Karkaus, la incertidumbre legislativa sigue siendo una de las principales limitaciones de este nuevo instrumento.
«El instrumento de los fondos personales es bastante nuevo, y no todos los detalles de su funcionamiento han sido verificados en la práctica, incluyendo por los órganos judiciales. Mientras tanto, la práctica jurisprudencial suele influir sustancialmente en el atractivo y la eficacia de las instituciones jurídicas».
Svetlana Fomina ofrece otro ejemplo. La ley exige aportar al fondo recursos monetarios o bienes por un valor mínimo de 100 millones de rublos, pero no establece un saldo mínimo de activos que el fondo deba mantener de forma permanente. Por ello, queda la duda de qué ocurre si un activo valorado en 100 millones de rublos se transfiere primero al fondo y luego se retira de él.
Según ella, estas lagunas son especialmente notorias porque el mecanismo existe solo desde 2022, y cuatro años es un plazo breve para la formación de una jurisprudencia sólida.
«La jurisprudencia es muy escasa, no se puede considerar consolidada, ya que las personas que actualmente son fundadores de fondos personales están vivas y gozan de buena salud. Solo el tiempo dirá si el fondo personal resultó ser un instrumento exitoso de planificación familiar y sucesoria».
Los herederos tendrán que vivir según las reglas del fondo
Tras la muerte del fundador, mucho depende de cuán detallado se haya estructurado previamente el sistema de gestión. Los herederos pueden ser beneficiarios del fondo, pero el patrimonio del fondo no se convierte automáticamente en su propiedad.
Para quienes están incluidos entre los beneficiarios, el alcance de sus derechos está determinado en gran medida por los estatutos y las condiciones de gestión. Esto puede incluir el derecho a recibir información, iniciar auditorías, exigir el cambio de los órganos de gestión o, en ciertos casos, plantear la liquidación del fondo.
Evgenia Karkaus señala:
«Gran parte de los derechos de los herederos están determinados por los estatutos del fondo. La legislación contempla principalmente un nivel básico de garantías (por ejemplo, el requisito de realizar auditorías, la posibilidad potencial de reclamar daños y perjuicios / exigir el cambio de los órganos de gestión, así como la posibilidad de solicitar la liquidación en caso de un bloqueo de facto)».
La situación es más complicada para aquellos herederos que el fundador no incluyó entre los beneficiarios. Pueden intentar impugnar la creación del fondo o las acciones de transferencia de bienes, pero si los activos fueron transferidos legalmente en vida, ya no forman parte de la masa hereditaria.
Además, el fondo tiene otra limitación fundamental: tras la muerte del fundador, no se pueden modificar los estatutos ni las condiciones de gestión por el procedimiento ordinario. Tampoco se puede llevar a cabo una reorganización estándar. Para los negocios y el capital familiar, esto crea un riesgo particular: las reglas que parecían adecuadas al crear el fondo pueden dejar de corresponder a las circunstancias al cabo de varios años.
Cuánto cuesta la incertidumbre
Los indicadores financieros de los fondos se divulgan de manera limitada. Según datos de АЛРУД, solo el 12% de las estructuras tiene información disponible. Entre ellas, el volumen promedio de activos netos era de aproximadamente 6.300 millones de rublos, con una dispersión enorme: desde valores negativos hasta 89.000 millones de rublos.
Estos datos no pueden extrapolarse a todo el mercado: la muestra es demasiado pequeña y las estructuras grandes influyen notablemente en el valor promedio. Pero demuestran que, incluso con un número reducido de fondos registrados, estamos hablando de volúmenes significativos de capital.
También es reveladora la elección del modelo de gestión. El 82% de los fondos aún son administrados por personas físicas y solo el 16% por sociedades gestoras profesionales. Para un mercado que aspira a convertirse en infraestructura de largo plazo para el capital privado, esto significa que la infraestructura profesional todavía está en formación.
Al mismo tiempo, el instrumento en sí otorga al propietario mucha más libertad que un testamento ordinario. Se pueden definir los beneficiarios, el orden de los pagos, las facultades de los órganos de gestión y las condiciones para recibir los fondos. Pero cuanto más compleja sea la estructura, más dudas surgen sobre qué tan precisamente podrán interpretarla los tribunales y los organismos de control dentro de varios años.
El equivalente ruso del trust aún se está poniendo a prueba
En las jurisdicciones occidentales, las estructuras de trust se formaron durante siglos y acumularon un volumen considerable de práctica judicial y de gestión. Los fondos personales rusos existen apenas desde hace unos pocos años. Por eso, compararlos hoy es más correcto no por la cantidad de estructuras registradas, sino por la profundidad de la práctica.
El mercado ruso ya superó la etapa de demostrar la demanda. Pero la etapa principal aún está por venir. La práctica judicial pública hasta ahora se refiere principalmente a cuestiones fiscales, patrimoniales y técnicas. El primer gran conjunto de disputas sobre herederos, beneficiarios y cumplimiento de la voluntad del fundador fallecido todavía no se ha conformado.
Para los propietarios de capital, esto significa que el fondo personal ya puede utilizarse como instrumento de gestión de activos a largo plazo, pero muchas de las consecuencias de su funcionamiento tras la muerte del propietario aún deben contemplarse sobre la base de la legislación, la práctica experta y las condiciones establecidas de antemano. Como lo formula Evgeny Karkaus:
"El destino de los activos del fondo personal después de la muerte del fundador depende directamente de las disposiciones establecidas en los documentos del fondo personal. Por eso, una preparación de calidad se convierte en una oportunidad seria para evitar la incertidumbre".
El mercado ruso de fondos personales crece, por tanto, en dos direcciones simultáneas. Por un lado, aumenta el número de registros y se amplía el conjunto de tareas que los propietarios de capital delegan a estas estructuras. Por otro, la práctica jurídica apenas comienza a verificar qué tan sólida resultará esta construcción en conflictos sucesorios reales.
