La levadura postsoviética: las economías del extranjero cercano

Ocho economías, todas diferentes

Si se observa el espacio postsoviético como un todo, la imagen resulta engañosa: en promedio, la región crece con vigor, más rápido que la economía mundial. Al cierre de 2025, el PIB conjunto de los países de la CEI aumentó alrededor del 2,1%. Pero al analizar cada país por separado, la dispersión de cifras es enorme. Durante el primer trimestre de 2026, las tasas de crecimiento oscilan entre el +9% de Georgia y el −0,3% de Azerbaiyán, mientras que la inflación va desde el 3,4% de Tayikistán hasta el 11% de Kirguistán.

Esta diversidad de cifras está en gran medida relacionada con la especialización de estas economías y el diferente grado de integración en la cooperación mundial. Unas viven de las materias primas y quedan rehenes de los precios del petróleo, otras del tránsito de mercancías ajenas, otras del oro o de las remesas de sus ciudadanos desde otros países. Tienen una sola cosa en común: las ocho están estrechamente vinculadas a Rusia a través del comercio, el combustible o los migrantes, y es precisamente esta conexión la que determina en gran medida quién crece y sobre qué base.

En este momento, los datos económicos de los países solo se pueden comparar correctamente durante los primeros tres meses de 2026: no todos disponen de datos completos de cinco meses, mientras que los ocho institutos de estadística cerraron el trimestre. Y aquí lo importante no es tanto la tasa de crecimiento en sí, sino su relación con la inflación. El crecimiento del PIB es un indicador real, ajustado por precios. Pero si avanza de la mano con una inflación de dos dígitos, es señal de sobrecalentamiento: la demanda corre por delante de la oferta, y el incremento del PIB no se traduce en mayor bienestar, porque todo se encarece y, sobre todo, los alimentos, que golpean con más fuerza a la población.

En el diagrama esto se ve literalmente. La diagonal es la línea donde el crecimiento iguala a la inflación. Todo lo que está por encima son economías donde el PIB supera el aumento de precios (Tayikistán, Georgia, Uzbekistán). Todo lo que está por debajo son aquellas donde la inflación excede el ritmo de expansión económica: Kirguistán con sus tasas récord, Kazajistán y Azerbaiyán. Armenia está exactamente sobre la línea. A continuación analizaremos cada país por separado: cómo creció exactamente su economía y gracias a qué.

Kirguistán: crecimiento récord que devora la inflación

Formalmente, Kirguistán es el campeón. El PIB del primer trimestre creció un 10,1% y alcanzó los 429.000 millones de soms (unos $4.900 millones), según datos del gabinete de ministros de la república. El motor del crecimiento fue la construcción: este sector avanzó un 29,6%, mientras que la producción de materiales de construcción asociada creció un 39,7%. Entre enero y marzo, el país puso en servicio 4.500 viviendas y apartamentos con una superficie total de 484.000 metros cuadrados (+15,6%), de los cuales dos tercios se financiaron con recursos de la población y no del Estado.

Sin embargo, todo este panorama positivo se ve empañado por un factor clave: la economía se está sobrecalentando. Este sobrecalentamiento obedece a un conjunto muy concreto de causas: la demanda se dispara por la propia construcción y el gasto público en el programa hipotecario subsidiado (GIK). La oferta no logra seguir el ritmo de esta demanda, y esa brecha se traduce en precios: la inflación anual se mantiene en el 11%, por encima del propio crecimiento del PIB. El Banco Nacional ya elevó en febrero la tasa de referencia al 12% y la mantiene en ese nivel, pero en su reunión de mayo se negó a endurecer más la política monetaria, argumentando que la inflación no es de origen monetario y está vinculada a los precios internacionales de alimentos y combustibles.

Y aquí es donde entra Rusia. Kirguistán importa más del 90% de combustibles y lubricantes desde Rusia sin aranceles desde 2016: el país "quema" anualmente alrededor de 1,6 millones de toneladas de combustible. En 2025, Kirguistán se ubicó entre los tres principales destinos de exportación de productos petrolíferos rusos (526 mil toneladas). Pero a mediados de 2025, las refinerías rusas comenzaron a sufrir ataques de drones y empezaron a aparecer restricciones a la exportación de combustible desde Rusia. Por ello, los precios en las estaciones de servicio kirguisas escalaron, contribuyendo directamente a esa misma inflación, incluida la de alimentos, ya que gran parte de la logística se realiza por carretera.

Además, otro factor negativo fue la caída de las exportaciones: se redujeron un 13,5%, hasta $483 millones, y todo el comercio exterior cayó un 4%. La razón: la contracción de la reexportación, sobre la cual Kirguistán se había apoyado en gran medida después de 2022: el país compraba bienes en el extranjero y los revendía en la región, principalmente a Rusia. Ahora este flujo se está agotando debido a posibles sanciones secundarias, y surge una encrucijada preocupante: el crecimiento se sostiene en la construcción interna y el consumo, mientras que el frente externo, que antes era un motor independiente, apunta hacia abajo.

Georgia: tránsito en lugar de producción propia

La economía georgiana creció un 9% en el primer trimestre —la segunda cifra más alta entre los países de la región postsoviética, según Geostat—, alcanzando 24,8 mil millones de laris ($9,2 mil millones). Y este es un caso en el que el crecimiento luce más saludable: la inflación aquí es del 4,3%, notablemente inferior al ritmo de crecimiento.

La estructura del crecimiento difiere significativamente de la de Kirguistán. Los motores son el comercio, la información y las comunicaciones, y el sector inmobiliario: sectores de servicios y tránsito. En cambio, la agricultura cayó un 3,3%. Georgia crece no porque produzca más, sino porque transita más mercancías. La guerra en Oriente Medio volvió insegura la ruta iraní e impulsó los flujos de carga hacia el Corredor Medio (Transcaspiano), una ruta por la que las mercancías viajan desde China a través de Kazajistán, cruzan el Caspio en ferry, luego atraviesan Azerbaiyán y Georgia hasta el Mar Negro y de ahí a Europa, evitando tanto Rusia como Irán. El eslabón clave de este corredor del lado georgiano es el puerto de aguas profundas de Poti, la principal puerta marítima del país. En el trimestre, su tráfico de contenedores creció un 4%, hasta 188 mil TEU (TEU equivale a un contenedor de veinte pies). Georgia monetiza su posición geográfica, no su industria.

Incluso Georgia, que no mantiene relaciones diplomáticas con Moscú desde 2008, no está reduciendo su comercio con Rusia, sino aumentándolo. Al cierre de 2025, el intercambio comercial creció un 6,3%, hasta los $2.690 millones, y las exportaciones georgianas a Rusia (vino, agua mineral, automóviles) aumentaron un 10,3%. Rusia sigue siendo el tercer socio comercial de Tiflis, después de Turquía y Estados Unidos.

Hay una salvedad de cara al futuro: el ritmo se desacelera dentro del trimestre. Si enero-febrero arrojaban un promedio del 8,4%, en abril el crecimiento se redujo al 6,2%. Al parecer, el pico ya quedó atrás.

Uzbekistán: oro, remesas y demografía

Uzbekistán registró un avance del 8,7% en el primer trimestre, probablemente el crecimiento más sólido de la región. La inflación a finales del trimestre se desaceleró hasta aproximadamente el 7,1% (en 2025 fue del 7,3%, acercándose al 5,5% hacia mayo), es decir, el crecimiento económico la supera. Al cierre de 2025, el PIB creció un 7,7%, el mejor resultado del país en el período poscovid.

Detrás de esto hay tres pilares. El primero es el oro. Uzbekistán se encuentra entre los diez principales productores de oro del mundo, y con los precios récord del metal precioso, esto se convierte directamente en divisas: tan solo en los siete primeros meses de 2025, las exportaciones de oro alcanzaron los $7,6 mil millones, 1,8 veces más que el año anterior, y el oro representó alrededor del 38% de todas las exportaciones del país. El segundo pilar son las remesas de los trabajadores migrantes, que crecieron un 27% en 2025 hasta alcanzar los $19 mil millones, de los cuales la mayor parte proviene de Rusia (solo en 2024 llegaron aproximadamente $11,5 mil millones desde Rusia). El tercer pilar es la demografía: la población superó los 38 millones y crece casi 700.000 habitantes al año, formando un enorme mercado interno al que los inversionistas están accediendo activamente, expandiendo proyectos en todos los sectores.

El punto débil son los precios. Para llevar la inflación hasta el objetivo del 5%, el Banco Central mantiene la tasa en 14% y ha pospuesto el logro de la meta hasta 2027. Es decir, el crecimiento es saludable, pero las autoridades monetarias se ven obligadas a mantener la economía bajo control estricto para evitar que se desboque hacia un sobrecalentamiento al estilo kirguís.

Tayikistán: el único donde el crecimiento no se lo comen los precios

La economía de Tayikistán en el primer trimestre creció un 8%, mientras que la inflación anual se situó en 3,4%: una combinación única en el espacio postsoviético dadas las circunstancias actuales. Los motores son la industria, que avanzó un 14%, y la inversión en capital fijo, que se disparó un 34%.

La gran obra del país es la central hidroeléctrica de Rogun sobre el río Vakhsh, futura mayor planta hidroeléctrica de Asia Central con una capacidad de aproximadamente 3600 MW y la presa más alta del mundo con 335 metros. A principios de 2026 el proyecto está completado en un 60% aproximadamente, dos turbinas de seis ya están operativas, la tercera se prevé poner en marcha en septiembre de 2027, y para su financiación solo en 2026 se destinan más de $1.000 millones. El costo total de finalización ronda los $6.300 millones, es decir, aproximadamente un tercio del PIB anual del país. El proyecto cuenta con el respaldo del Banco Mundial, el BAsD, el BERD y otras instituciones. Tayikistán espera exportar hasta el 70% de la futura producción, y Kazajistán ya está considerando un contrato a largo plazo.

Pero precisamente Tayikistán demuestra cuán engañosos pueden ser los porcentajes elevados. Es la economía más pobre de la muestra: el PIB per cápita en 2025 alcanzó aproximadamente $1,43 mil, diez veces menos que los $14,3 mil de Rusia. Las altas tasas de crecimiento parten de una base muy baja. Y la dependencia de Rusia aquí es extrema: las remesas de trabajadores migrantes desde Rusia históricamente representan alrededor de un tercio del PIB, y el intercambio comercial en 2025 creció casi una cuarta parte, hasta $2.470 millones. Al mismo tiempo, desde 2025 Rusia endureció las normas migratorias: los ciudadanos de Tayikistán ahora pueden permanecer en el país no más de 90 días al año. Para una economía que vive de las remesas, esto representa un riesgo directo que aún no se refleja en las cifras de crecimiento, pero que podría golpearlas mañana.

Turkmenistán: hay cifras, pero no confianza en ellas

Turkmenistán reportó un crecimiento del PIB del 6,3% en el primer trimestre: transporte y comunicaciones subieron un 10,3%, comercio y servicios un 8,3% cada uno, construcción un 6%, industria y agricultura un 2,4% respectivamente. Sobre el papel, un crecimiento sólido y equilibrado.

El problema es que estas cifras generan dudas entre muchos economistas. Turkmenistán es una de las economías más cerradas del mundo, y las estadísticas oficiales no pasan por verificación independiente. Por eso, ese 6,3% no debe leerse como un dato medido, sino como un resultado declarado. Hay otro aspecto revelador: de los ocho países, Turkmenistán es el que menos vínculos tiene con Rusia. Prácticamente todo su gas, principal producto de exportación, va a China. Es el único país de la región que vive más en la órbita económica de Pekín que en la de Moscú.

Armenia: efervescencia en el papel, enfriamiento en el PIB

Con Armenia lo más interesante es la divergencia entre dos cifras. El índice de actividad económica del primer trimestre creció un 7,1%, mientras que el PIB solo aumentó un 4%. El indicador que se calcula en tiempo real avanza casi al doble de velocidad que la cifra final. La economía real crece con más modestia. Tiran hacia arriba la construcción (más del 22%), los servicios y la industria, mientras que la inflación se mantiene baja: 4,5% en marzo.

Pero detrás de la fachada se aprecia una dependencia del dinero ruso, y por partida doble. Primero, las remesas: en 2025 las personas físicas transfirieron desde Rusia a Armenia $3,87 mil millones, casi una octava parte del PIB del país (alrededor del 13% con un PIB de $30 mil millones). El segundo factor es el comercio y la reexportación: el auge de 2022–2024, cuando fluía a través de Armenia un torrente de mercancías hacia el mercado ruso, fue lo que en gran medida impulsó las anteriores tasas de dos dígitos. Ahora ese flujo se está normalizando, la reexportación se contrae, y precisamente por eso la actividad operativa (+7,1%) diverge tanto del PIB real (+4%). A la tensión futura se suma el hecho de que en junio de 2026 Rosseljoznadzor prohibió la importación desde Armenia de toda la producción sujeta a cuarentena. Es decir, el crecimiento armenio es en gran medida un reflejo de la demanda rusa, y se desvanece justamente cuando esa demanda se debilita.

Kazajistán: un gigante con logística dependiente

Kazajistán es la economía más grande de la muestra, y tiene la peor combinación de todas: crecimiento de apenas 3% con una inflación del 11%.

La razón de la desaceleración del crecimiento está en el petróleo, o más precisamente en cómo se exporta. El principal lastre lo arrastra la minería, y el golpe recayó sobre la principal ruta de exportación. El Consorcio del Oleoducto del Caspio (КТК), por donde transita más del 80% de las exportaciones petroleras kazajas procedentes de los yacimientos de Tengiz, Kashagan y Karachaganak, sufrió a finales de 2025 y en enero de 2026 ataques de drones: la infraestructura de la terminal marítima cerca de Novorossiysk resultó dañada. A esto se sumó un incendio en la central eléctrica de Tengiz. Como resultado, en el primer trimestre el bombeo del КТК cayó casi una cuarta parte, la producción en Tengiz se desplomó un 39,1%, y la producción diaria del país llegó a caer un 35% en su punto más bajo, alcanzando un mínimo de siete años. El gobierno recortó la previsión de producción para 2026 de 100,5 a 96-98 millones de toneladas, reconociendo una pérdida de alrededor de 5 millones de toneladas, mientras que las reparaciones en Kashagan se pospusieron para 2027.

El sector no petrolero, sin embargo, se mantiene firme: la construcción creció un 14,8%, los servicios de transporte un 12,8%, la industria manufacturera un 8,5%, y el principal motor del trimestre fue la inversión. La participación del petróleo en el PIB se ha reducido a la mitad en década y media, del 16,5% en 2010 al 8,1% en 2024, y por segundo año consecutivo la manufactura supera la participación de la minería. Pero cuando la extracción se estanca, toda la economía se estanca.

También resulta reveladora la dependencia de Rusia, vista desde otra perspectiva. Por un lado, la principal ruta de exportación de Kazajistán pasa físicamente por el puerto ruso de Novorossiysk. Por otro, Rusia abastece alrededor del 30% de todo el importaciones, es el primer proveedor del país, y en 2025 los suministros de productos petrolíferos rusos a Kazajistán casi se duplicaron. El intercambio comercial bilateral alcanzó los $27.400 millones, aunque descendió un 3%: las exportaciones kazajas a Rusia cayeron un 14,8% (se desplomaron los envíos de uranio y cobre), mientras que las importaciones desde Rusia crecieron. Kazajistán es a la vez vulnerable ante la logística rusa y dependiente de las importaciones.

Azerbaiyán: el petróleo se abarató

Azerbaiyán cierra la lista prácticamente con cero, tras perder un simbólico 0,3% del PIB. Entre enero y marzo, el valor agregado en el sector petrolero y gasífero descendió un 1,2%, mientras que en el no petrolero creció un 0,2%. No se trata de una caída pronunciada, sino de estancamiento. El panorama se agravó por los bajos precios del petróleo a principios de año: el barril de Brent se deslizó durante el primer trimestre hacia los $60 antes de repuntar con la escalada en Oriente Medio, lo que golpeó la principal fuente de ingresos.

Y esa fuente sigue siendo una sola. Incluso en el presupuesto de 2026, diseñado con miras a la diversificación, los ingresos petroleros y gasíferos representan el 42,6% de todos los ingresos. La extracción de petróleo, mientras tanto, cae por tercer año consecutivo: en 2025 se redujo un 4,7%, hasta 27,7 millones de toneladas. El sector no petrolero intenta compensar la contracción, se abren plantas productivas en los territorios recuperados de Karabaj, pero su escala no se compara con los petrodólares que se pierden. El país es financieramente sólido —las reservas estratégicas alcanzaron los $88.400 millones en junio, el manat está fijado en 1,7 por dólar—, pero ese colchón no genera crecimiento. ingresos representan el 42,6% de todos los ingresos. La extracción de petróleo, mientras tanto, cae por tercer año consecutivo: en 2025 se redujo un 4,7%, hasta 27,7 millones de toneladas. El sector no petrolero intenta compensar la contracción, se abren plantas productivas en los territorios recuperados de Karabaj, pero su escala no es comparable con los petrodólares que se pierden. El país es financieramente sólido —las reservas estratégicas alcanzaron los $88,4 mil millones en junio, el manat está fijado en 1,7 por dólar—, pero ese colchón no genera crecimiento.

Con Rusia, Bakú atravesó en 2025 un enfriamiento político, pero el comercio resistió: el intercambio bilateral creció un 2,5%, hasta $4.920 millones, y Rusia se mantuvo como tercer socio comercial de Azerbaiyán después de Italia y Turquía. Es más, Rusia es el comprador número uno de productos no petroleros azerbaiyanos, concentrando alrededor de un tercio de esas exportaciones. La inflación es moderada, cerca del 5,6%. Pero cuando la economía no crece, los precios estables simplemente cristalizan el estancamiento.

¿Qué sigue?

Las proyecciones para todo 2026 confirman los diversos caminos de los países. Según el reciente pronóstico macroeconómico del EABR, las economías de Asia Central crecerán más de un 6,5%, y el PIB conjunto de Kazajistán, Kirguistán, Tayikistán y Uzbekistán superará por primera vez los $600.000 millones. El banco señala como líderes de la macrorregión a Kirguistán (+10,2% interanual), Tayikistán (+8,3%) y Uzbekistán (+7,9%).

El Cáucaso sigue otro camino. Las instituciones internacionales y el propio gobierno pronostican para Georgia un 6–6,5%, para Armenia alrededor del 5,3%. Y para Azerbaiyán apenas un 2%, según estimaciones del Banco Mundial, y 2,2% según el FMI, con previsión de una mayor contracción del sector petrolero. La brecha entre la veloz Asia Central y el lento Cáucaso petrolero se mantendrá y, probablemente, se profundizará.

Conviene tener presente, por separado, el desenlace inflacionario. El EABR espera que para finales de 2026 los precios en Kazajistán se desaceleren hasta el 9,7%, en Uzbekistán hasta el 6,8%, mientras que en Kirguistán, por el contrario, la inflación aumentará hasta el 11,5%. Es decir, el sobrecalentamiento kirguís, según el pronóstico, no se disipa sino que se intensifica: el país seguirá creciendo más rápido que todos y encareciendo más rápido que todos simultáneamente.

Si emprendes el camino económico con un amigo...

La conclusión principal de este panorama tan variado no radica en quién creció más. Está en que toda la región, pese a la diversidad de trayectorias, sigue estrechamente vinculada a Rusia. Esta conexión se mantiene incluso donde la política hace tiempo que tomó rumbos distintos: Georgia no tiene relaciones diplomáticas con Moscú, pero el intercambio comercial crece; Azerbaiyán tuvo un conflicto, pero Rusia sigue siendo su tercer socio comercial y el principal comprador de sus productos no petroleros.

Así que Asia postsoviética en 2026 no es una historia sobre quién es amigo de Rusia, sino sobre quién construye mejor sus vínculos económicos. Algunos crecen a ritmos de dos dígitos con alta inflación, otros se estancan dependiendo del petróleo, otros viven del tránsito de mercancías ajenas y de las remesas de sus trabajadores migrantes. Pero el contorno económico alrededor de Rusia sigue siendo denso, y se sostiene ante todo por proyectos conjuntos, transferencias de dinero y flujos comerciales.