ЛУКОЙЛ в 2025 году: убытки и списание зарубежных активов

ПАО ЛУКОЙЛ, одна из крупнейших российских нефтяных компаний, впервые за долгое время отчиталась о масштабном чистом убытке — 1,059 трлн руб. по итогам 2025 года. Чистая прибыль от продолжающейся деятельности составила 96,652 млрд руб., что значительно ниже показателя 2024 года, когда прибыль превышала 794 млрд руб. Операционная прибыль сократилась почти вдвое — до 526,6 млрд руб. с 1,067 трлн в 2024 году.

Главной причиной такого результата стало обесценение зарубежных активов. В отчетности компании указано, что инвестиции в LUKOIL International полностью списаны после утраты контроля над международными подразделениями. Эти результаты отражены как прекращенная деятельность, что подчеркивает, что речь идет о серьезном изменении бизнес-модели компании, а не просто о временном падении маржи.

Роль санкций США и геополитический фактор

Убытки ЛУКОЙЛа напрямую связаны с санкциями, введенными Министерством финансов США в октябре 2025 года. Компания и несколько ее подразделений были включены в санкционный список SDN, что фактически заблокировало ведение полноценной деятельности за рубежом и поставило под угрозу международные операции. В ответ ЛУКОЙЛ был вынужден искать покупателей на зарубежные активы или закрывать проекты, что привело к их списанию с высокой балансовой стоимостью.

Санкции ударили по самой маржинальной части бизнеса: зарубежной переработке, торговле и рознице. Это не только бумажные убытки, но и реальное сокращение долгосрочных источников дохода и доступа к международным рынкам.

Что произошло фактически

В 2025 году выручка ЛУКОЙЛа снизилась с 4,4 трлн до 3,8 трлн руб., а убыток от потери и обесценения зарубежных активов составил 1,667 трлн руб. Это показывает, что основная причина кризиса компании — именно потеря стоимости международного бизнеса.

Если разложить причину убытка на составляющие, то это три слоя: первый — обесценение зарубежных активов, второй — снижение операционной базы, третий — потеря наиболее маржинальной части международной цепочки, включающей переработку, торговлю и розницу. Наибольший удар пришелся на европейские НПЗ, АЗС и торговые контуры, а не только на добычу.

Какие активы уже потеряны и под угрозой

ЛУКОЙЛ уже утратил несколько ключевых активов за рубежом. В Италии был продан НПЗ ISAB в Сицилии, перерабатывавший 320 тыс. баррелей в сутки, что составляло около пятой части мощностей Италии. В Болгарии компания де-факто потеряла контроль над НПЗ Burgas мощностью 190 тыс. баррелей в сутки и сетью из более 200 АЗС; управление активами было передано внешнему управляющему.

После американских санкций ЛУКОЙЛ начал процесс продажи международного портфеля, оцененного Reuters примерно в $22 млрд. В него входят: Болгария — Burgas, Румыния — Petrotel, Нидерланды — доля 45% в Zeeland refinery, Ирак — West Qurna 2, США — около 200 АЗС, Финляндия — планируемое закрытие сети АЗС, а также трейдинговая структура Litasco с офисами в Женеве, Хьюстоне и Дубае. Казахстанские активы в сделку не вошли.