Дешевле, но не меньше: зачем США давят на цену российской нефти

Санкции без блокады

Вашингтон не стал запрещать саму нефть – только компании и инфраструктуру, через которые она идёт. Под санкции попали «Лукойл» и «Роснефть», две крупнейшие нефтяные группы России, на которые вместе приходится около пяти процентов мировой добычи.

Но в отличие от первых месяцев 2022 года, когда любые новости о российской нефти разгоняли панику, реакция рынка в октябре оказалась сдержанной: цены на Brent подскочили почти на 5% и стабилизировались на уровне $66 за баррель. Для сравнения, когда в марте 2022 года появилась угроза утраты российского экспорта нефти, цена Brent на пике поднималась выше $130 за баррель.

Главная причина спокойствия – рынок давно научился жить с санкциями. Существуют десятки схем обхода: «теневой флот» танкеров без западной страховки, расчеты в юанях и дирхамах, цепочки посредников от Дубая до Шанхая. Никто не верит, что российские баррели исчезнут. Но все понимают: теперь каждый из них обходится дороже.

Цель не перекрыть, а удешевить

Парадокс последних лет в том, что западные санкции против российской нефти все меньше похожи на запрет и все больше – на инструмент «налога на трение». Поток не останавливается, но с каждой новой санкционной волной он теряет скорость и маржу. Российские поставщики вынуждены бороться за клиента ценовым демпингом. Россия входит в топ-3 мировых поставщиков, в августе суточный объем поставок нефти, по данным МЭА, составил 7,3 млн баррелей или 10% рынка.

При этом 60% от всего российского экспорта «черного золота» как раз приходятся на «Лукойл» и Роснефть. В глобальном масштабе на долю этих двух крупнейших компаний приходится около 5% от общего объема мировой добычи сырой нефти, около 5,3 млн баррелей в сутки (б/с), из которых они экспортируют около 3,5 млн баррелей в сутки.

Здесь появляются транзакционные издержки: каждый баррель требует большего дисконта, более длинного маршрута, более рискованного страхования. Это и есть скрытый расчет Вашингтона: не выбить Россию из нефтяного рынка, а сделать ее участие в нем максимально невыгодным. Ниже цена на российскую нефть, меньше биржевые котировки: а именно дешевая нефть – одно из ключевых обещаний Трампа.

В терминах геополитики это компромисс между «ударить по бюджету» и «не взорвать цены». Мировая экономика все еще зависит от российской нефти. Даже в октябре, после всех ограничений, она покрывает до 10% мирового спроса. Для США главное, чтобы баррели шли, а также подешевели.

«Индийская пауза» и «китайская страховка»

Символом стратегии «снижения цен через санкции» становится Индия – крупнейший покупатель российской нефти после Китая. Ее нефтяной гигант Reliance, управляющий комплексом мощностью 1,24 млн баррелей в сутки в Джамнагаре, уже предупредил, что будет строго соблюдать западные санкции. Это значит: часть закупок российской нефти может остановиться, а оставшиеся – пойдут через более длинные цепочки.