制造业财务稳定性不断削弱

工业和贸易部副部长M. Yurin表示,工业企业的财务经济缓冲持续变薄,原因在于其财务资源不断缩减。这是由于俄罗斯企业将自筹资金作为长期投资主要来源的能力受到限制(自筹资金占此类用途资金总额的50%以上)。企业越来越多的资金被用于优先需求——弥补日益增长的流动资金缺口。企业负债与资产比例的失衡正在加剧。

与此同时,俄罗斯企业在国内市场获取资金的渠道受限,这是由于经济货币化水平较低——以货币总量M2衡量约为50%(相比之下,中国超过200%),以及仍然居高不下的利率水平(俄罗斯央行基准利率为16.5%,而中国人民银行基础利率为3%)。制裁措施则封堵了在境外市场借贷资金的替代途径。

在当前形势下,维持俄罗斯经济制造业财务稳定性的关键因素包括:整合并发挥预算、银行和企业资金的协同效应,以支持投资并补充经营主体的流动资金;同时俄罗斯央行亟需在新形势下从中性货币政策转向更加主动的货币信贷政策。