「基础设施时代」:PPP市场寻求新资金并启动传播项目

АИИК新闻早餐会

活动在俄罗斯工业家和企业家联盟(РСПП)举行,市场参与者讨论了特许经营机制的发展成果、高基准利率对投资活力的影响以及吸引私人资本进入基础设施领域的前景。

АИИК强调,过去的一年对整个行业具有里程碑意义:2025年恰逢联邦法律第115-ФЗ号《特许协议法》颁布20周年和政府与社会资本合作法颁布10周年。协会理事会主席Игорь Коваль表示,二十年来,市场证明了其作为吸引投资和减轻预算负担工具的可行性,已实施的项目几乎涵盖了整个基础设施领域:从交通到社会设施。

Совкомбанк代表Константин Батунин透露,截至2024年底,俄罗斯在PPP和特许经营领域签订了4322份协议,总额达7.3万亿卢布,其中70%的投资来自预算外来源。这些数字体现了特许经营机制的核心意义——在国家预算能力有限的领域引入私人资本。

然而,高基准利率至今仍是直接影响基础设施项目启动进度的因素:项目时间表不断推迟,导致财务模型和投资决策发生变化。正如会上所指出的,当前行业需要的不是放缓,而是适应:基础设施任务的规模增长速度快于预算能力的增长。

Газпромбанк基础设施项目结构化和PPP部门副主任Дарья Цапко作为演讲嘉宾之一指出,2025年8月政府批准了到2036年的综合基础设施发展规划。该规划预计建设和改造约4500公里铁路、2000多公里高速公路、17个海港货运码头和55个机场综合体。显然,如此庞大的工程量需要巨额投资,包括预算外投资,这意味着需要新的机制来确保项目在宏观经济参数不断变化的情况下保持财务可持续性。

Газпромбанк传统上被市场视为基础设施融资的关键参与者之一。该行项目结构化部门负责人Ильдар Муртазин近期指出,不能仅因资金成本高就推迟PPP项目:准备工作应该现在就开始,以便各地区能够带着成熟的解决方案进入投资周期。这种做法在许多项目在财务建模和项目文件准备阶段「停滞不前」的情况下尤为重要。

该行强调,信贷机构参与基础设施交易早已超越单纯融资的范畴:还包括帮助地区结构化项目、吸引投资者并在项目实施的各个阶段提供支持。Газпромбанк在基础设施领域的投资组合超过3.5万亿卢布,其参与项目的总资本投入超过9.2万亿卢布,这使其成为俄罗斯最大的基础设施私人投资者之一。

关于系统性措施的备忘录

新闻早餐会的一个重要成果是АIIK发布了关于增加基础设施项目预算外融资措施的备忘录。该文件汇集了市场参与者的建议——既涉及特许协议监管的微调,也涉及金融机制领域。

备忘录计划提交政府,以便与相关部门和商界进一步讨论。其目标是在预算资源有限和借贷成本高企的条件下,就PPP发展问题形成市场的系统性立场。

倡议包括:在公共部门与投资者之间建立更灵活的结算条件,包括通过延期或分期付款方式来构建特许经营项目,以及发展高可靠性项目的优惠融资工具。还有专门章节讨论吸引机构投资者。根据俄罗斯央行的评估,2025年前三季度非国家养老基金和社会基金的养老金总额达到9万亿卢布,但要将其引入基础设施领域,需要形成符合长期投资者要求的新型可靠资产类别。

市场讨论的另一个潜在预算外资金来源是数字金融资产。Сбербанк代表Константин Песоцкий指出,数字金融资产市场呈现稳定增长,但专门面向PPP项目融资的发行目前实际上还没有。他建议在2026年至少启动一个此类工具的试点发行,规模不少于50亿卢布,以测试吸引投资者进入基础设施领域的模式。

在寻求新融资工具的同时,市场也期待现行监管的调整。特别是,PPP参与者期待央行通过降低特许项目贷款风险权重的倡议。正如会上所指出的,这将减轻银行资本负担并加快新项目的启动。例如,根据初步估计,如果相关修订获得通过,Газпромбанк将能够额外向新基础设施项目投入超过6000亿卢布。

「基础设施时代」

活动的关键公开亮点是АIIK启动的新项目——「基础设施时代」。发起人指出,围绕特许经营的信息议程往往主要通过问题案例形成,而成功实施的项目却鲜有广泛关注。

新项目旨在同步协会成员的公关努力,建立关于项目和立法倡议的统一知识库,启动各地区预算限制的互动地图,以及发展专门方向——从基础设施图片库到教育和文化倡议。

「基础设施时代」的定位不是一次性传播活动,而是行业的系统性工具。在到2036年的大规模国家规划和预算资源有限的背景下,市场实际上正在制定新战略:即使在资本昂贵的条件下,也必须现在就准备和构建基础设施项目。否则,当经济条件改善时,国家可能面临的不是资金短缺,而是缺少可立即启动的项目储备。