铝价飙升:中东冲突如何推高金属价格

现代经济离不开的金属

铝是现代经济的关键金属之一。它广泛应用于建筑、交通运输、航空、能源等领域。能源转型为需求注入了新动力:这种金属在电动汽车、太阳能电池板和输电线路的生产中得到广泛应用。

与此同时,铝市场对外部冲击仍然极为敏感。铝生产需要大量电力,而国际供应链与海运物流紧密相连。因此,能源或运输路线的任何中断都会迅速反映在金属价格上。

在此背景下,中东冲突升级成为市场的重大风险因素。2026年3月初,伦敦金属交易所的铝价上涨至每吨约3,300美元,创下2022年以来的新高。价格上涨与波斯湾国家供应中断直接相关——该地区是全球铝生产和出口的重要中心之一。

波斯湾国家的首批铝厂早在1970年代就已出现。当时,在石油危机的背景下,该地区国家开始寻求经济多元化途径,将部分石油收入投资于高耗能产业。正是在这一时期,阿联酋和巴林建成了首批铝业企业。

然而,该行业的真正增长始于21世纪初。在随后的二十年里,中东国家转变为全球铝工业的关键中心之一。

这种发展的主要驱动因素是生产经济性。原铝冶炼需要巨量电力:能源成本约占金属生产成本的30-40%。因此,铝厂传统上选址于能够获得廉价能源的地区。

海湾国家恰恰能够提供这样的条件。凭借相对廉价的天然气资源和大规模的国家投资,该地区建立了现代化的冶金综合体,其中许多如今已跻身全球最大生产商之列。

该地区国家占全球铝产能的约9%,使海湾地区成为中国以外最大的铝生产中心。主要企业——阿联酋环球铝业(Emirates Global Aluminium)和巴林铝业(Aluminium Bahrain,Alba)——向欧洲、亚洲和北美市场供应产品。

然而,生产如此高度集中在一个地区也有其负面影响:中东地区的任何地缘政治或物流问题都可能迅速破坏全球铝市场的稳定。

关键问题在于物流。海湾国家几乎所有的铝出口都要经过霍尔木兹海峡——全球贸易最关键的海上航线之一。铝通过该海峡运往外部市场,而生产所需的铝土矿和氧化铝也通过这里运抵工厂。

正因如此,围绕伊朗的冲突升级才如此迅速地影响到铝市场。目前海峡航运实际上已陷入瘫痪:在发生一系列袭击事件后,大多数商船都避免通过这条航线。前往海湾地区航程的保险费急剧上涨,部分保险公司暂时拒绝承保此类运输。

在此背景下,唐纳德·特朗普宣布了支持航运的措施:美国准备以合理价格为经过海湾地区的海上运输提供保险,必要时美国海军可以护送商船和油轮通过霍尔木兹海峡。然而,这些措施只能部分降低风险——它们无法消除袭击威胁,也不能保证恢复正常的物流运作。

在该地区最大生产商Alba宣布部分合同不可抗力、警告客户可能出现交货延迟之后,局势进一步恶化。

中东地缘政治危机加剧了本已紧张的全球铝市场局势。

首先,该行业多年来一直面临供应受限的问题。能源危机之后,欧洲超过半数的铝厂削减了产量。高昂的电价使得一些工厂的运营在经济上不再可行——德国、荷兰、斯洛伐克和罗马尼亚等国的产能均遭削减。结果导致欧洲市场对进口金属的依赖程度大幅上升。

其次,中东局势紧张加剧已经推高了石油和天然气价格。根据2026年3月6日的数据,Brent原油价格接近每桶90美元(年初至今上涨45%),欧洲ICE交易所的天然气价格达到每千立方米785美元——创下2023年1月以来的最高水平。由于铝生产直接依赖电力成本,能源价格上涨自动推高了金属的生产成本。

中国扮演着特殊角色——作为全球最大的铝生产国,约占世界金属产量的60%。然而,该国进一步扩大产能的空间受到政府设定的产能上限约束——约为每年4500万吨。这些限制措施旨在减少排放和防止产能过剩,但结果是中国目前无法快速弥补其他地区可能出现的供应中断。

最后,市场参与者的预期也在制造额外压力。由于担心供应中断,企业纷纷寻求增加铝的战略储备,这也支撑了价格上涨。与此同时,近年来金属库存处于相对较低水平,这使得市场对任何可能的供应中断消息都更加敏感。