La basura pierde atractivo: por qué la inversión en el sector de residuos se desplomó
El volumen de inversiones en la industria de residuos se redujo de 72,6 a 12,6 mil millones de rublos. Analizamos las causas de esta caída: la alta tasa del Banco Central, la ausencia de un mercado de materias primas recicladas y los problemas de rentabilidad de los proyectos.
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Resumen con IA
Las inversiones en la industria rusa de gestión de residuos en el primer semestre de 2026 se redujeron casi seis veces, de 72,6 mil millones a 12,6 mil millones de rublos. Las principales causas de la caída son la alta tasa de interés clave, el aumento de los costos de construcción y la ausencia de un mercado estable de venta de materias primas secundarias. Los expertos consideran la situación como una pausa temporal después del récord de 2025, pero advierten: sin resolver el problema de la demanda de materiales reciclados será difícil alcanzar los objetivos para 2030.
Los inversores abandonan el juego
El sector ruso de gestión de residuos se ha enfrentado a un enfriamiento drástico del interés por parte de los inversores. Según datos de los analistas de «TenderPro», en el primer semestre de 2026 el volumen de inversiones en proyectos de tratamiento y eliminación de residuosse redujo casi seis veces en comparación con el mismo período del año anterior: de 72.600 millones a 12.600 millones de rublos. Al mismo tiempo, el número de nuevos proyectos disminuyó un 68%, pasando de 69 a 22.
En los últimos años, el Estado ha impulsado activamente el desarrollo de la economía circular, ha invertido recursos en la construcción de complejos de clasificación y tratamiento de residuos, y el propio sector se considera uno de los pilares para alcanzar los objetivos medioambientales del país. Sin embargo, en la práctica, el interés de los inversores se ha debilitado notablemente. El sector privado se ha vuelto mucho más cauteloso a la hora de lanzar nuevos proyectos, a pesar del continuo apoyo estatal y de los ambiciosos planes de las autoridades.
En este contexto surge una pregunta: ¿se trata simplemente de una disminución temporal de la actividad tras el acelerado crecimiento de los últimos años, o el sector se enfrenta a problemas que hacen que las inversiones en tratamiento de residuos sean menos atractivas de lo que se esperaba hace unos años?
Desde el lanzamiento de la reforma de residuos en 2019, el sector ha cambiado notablemente. En las regiones han surgido decenas de complejos modernos de tratamiento de residuos, se ha renovado el sistema de operadores regionales y ha comenzado la creación de infraestructura para la clasificación y el reciclaje.
Anualmente en Rusiase generan alrededor de 50 millones de toneladas de residuos sólidos urbanos. Actualmente, cerca del 56% de este volumen pasa por procesos de clasificación. Para 2030, las autoridades esperan llevar este indicador al 100%, reducir el enterramiento de residuos al 50% y garantizar la incorporación de al menos el 25% de los residuos al circuito secundario.
Sin embargo, detrás de los éxitos aparentes persisten viejos problemas. El sector sigue dependiendo en gran medida de las tarifas y el apoyo estatal. Los ingresos principales de las empresas provienen de las tasas por recolección y tratamiento de residuos que pagan residentes y compañías. La venta de materiales reciclables aún no se ha convertido en una fuente seria de ingresos para la mayoría de los actores del mercado.
Tampoco ha cambiado la importancia de los vertederos. Aunque los volúmenes de clasificación aumentan, una parte significativa de los residuos todavía se destina al enterramiento. Resulta que se construyen nuevas instalaciones, pero el mercado de reciclaje propiamente dicho se desarrolla notablemente más lento.
En pocos años, el sector se ha vuelto mucho más moderno desde el punto de vista tecnológico. Pero la pregunta de cómo hacer del reciclaje un negocio económicamente rentable sin apoyo estatal constante sigue abierta.
Qué ocurrió en 2025: el pico de actividad inversora
Evaluar la actual caída de inversiones sin mirar al año pasado sería incorrecto. Para el sector, 2025 fue un año récord en número de nuevos proyectos y volumen de inversión.
Esto se debió en gran medida al lanzamiento del proyecto nacional "Bienestar Ecológico". En las regiones comenzaron a construirse más activamente complejos de clasificación de residuos, instalaciones de reciclaje y eliminación de desechos. El Operador Ecológico Ruso amplió la financiación del sector mediante préstamos preferenciales y emisión de bonos verdes. Al mismo tiempo, creció el número de acuerdos de concesión, que siguen siendo uno de los principales mecanismos para atraer inversión privada.
Los nuevos proyectos se lanzaron más activamente en la región de Moscú, Tartaristán, el krai de Krasnodar, Baskortostán y la región de Nizhni Nóvgorod. Los principales recursos se destinaron a la construcción de complejos de tratamiento y reciclaje de residuos sólidos urbanos, así como instalaciones de eliminación de desechos.
En agosto de 2025 se informó que el REO planeaba financiar antes de fin de año 11 proyectos de construcción de complejos de reciclaje de residuos en ocho regiones. El volumen total de financiación se estimaba en aproximadamente 50.000 millones de rublos. Más tarde, a principios de 2026, el panorama se amplió. Según nuevos datos, hasta finales de 2026 se planea poner en funcionamiento en las regiones 87 instalaciones de gestión de residuos. Su capacidad total será de alrededor de 8,74 millones de toneladas de tratamiento y 3,66 millones de toneladas de eliminación al año. Además, para 2026 ya está prevista la puesta en marcha de 14 instalaciones de infraestructura de gestión de residuos en 11 regiones de Rusia con un volumen total de inversión superior a 93.000 millones de rublos.
Parte de la caída actual se explica efectivamente porque los proyectos más grandes se lanzaron antes, y las nuevas decisiones de inversión se toman con mucha más cautela.
Por qué el dinero dejó de fluir al sector
La razón principal que señalan los participantes del mercado es el dinero caro. Debido a la alta tasa de interés clave, los créditos se encarecieron notablemente, y los proyectos de residuos casi siempre se construyen con fondos prestados y requieren grandes inversiones iniciales.
Un complejo moderno de reciclaje de residuos puede costar alrededor de 10.000 millones de rublos. En estas condiciones, el costo del crédito influye directamente en si el proyecto "cierra" económicamente o no. La situación se complica también por el aumento de los costos de construcción. En los últimos años se han encarecido el metal, los materiales de construcción, la logística y el equipamiento. Muchos presupuestos tuvieron que revisarse y aumentarse. Pero no se trata solo del costo de construcción. Estos proyectos en principio tardan mucho en amortizarse —a menudo 10-15 años o más. Para el inversor esto significa que el dinero queda "congelado" por mucho tiempo, y los riesgos que se acumulan en ese período son muchos.
Un problema aparte son las tarifas. Los ingresos de las empresas dependen de las decisiones de las autoridades regionales, y no siempre es posible compensar rápidamente el aumento de gastos mediante incrementos tarifarios.
La tecnología añade más complejidad. Tras la salida de parte de los proveedores extranjeros, hubo que modificar las cadenas de suministro, buscar equipos análogos y reconstruir el servicio desde cero. Todo esto también incrementó los plazos y el coste de los proyectos.
Cambios legislativos y nuevas exigencias
En los últimos años, el Estado ha reforzado notablemente la regulación en materia de gestión de residuos y economía circular. Una de las líneas clave es la actualización del sistema de responsabilidad ampliada del productor. La idea es que las empresas que fabrican productos y envases deben organizar su reciclaje o pagar una tasa ecológica.
Paralelamente se introducen nuevas exigencias sobre el uso de materias primas secundarias, aparecen medidas de apoyo a los recicladores y la financiación del sector a través del Operador Ecológico Ruso se vuelve más sistemática. Los objetivos, sin embargo, siguen siendo bastante ambiciosos. Para 2030 se prevé alcanzar el cien por cien de clasificación de residuos y aumentar sustancialmente la cuota de reciclaje. Pero la pregunta principal sigue sin respuesta: ¿logrará todo este sistema crear un mercado sostenible de materias primas secundarias que funcione por sí solo, sin depender constantemente del presupuesto público?
El problema principal: a quién vender las materias primas secundarias
Precisamente esta cuestión es señalada por muchos como la clave para entender los problemas del sector. La clasificación de residuos ha crecido notablemente en los últimos años, se están poniendo en marcha nuevas instalaciones, pero la demanda de materias primas secundarias no avanza al mismo ritmo. El resultado es que los recicladores se encuentran a menudo con esta situación: clasificar el material es más fácil que venderlo después.
Esto es especialmente visible en plásticos, papel recuperado y parte de los envases. A menudo ocurre que la materia prima virgen resulta más barata que la reciclada. Por eso a los fabricantes les resulta más sencillo y rentable trabajar con material virgen. La situación se agrava porque en muchos sectores no existen requisitos obligatorios de usar materias primas secundarias. Mientras esto quede a discreción de las empresas, no se consolidará una demanda estable en el mercado.
El resultado es un desequilibrio: la capacidad de reciclaje crece más rápido que el mercado de salida. Y en este contexto, los inversores se preguntan si el sector podrá generar beneficios estables a largo plazo.
El precio del retraso: riesgos ecológicos y económicos
Si la caída de la inversión se prolonga, las consecuencias irán mucho más allá del propio sector. Desde el punto de vista ecológico, el riesgo principal es evidente: los vertederos existentes pueden simplemente no soportar la carga. Si las nuevas instalaciones de reciclaje no entran en funcionamiento a tiempo, la mayor parte de los residuos seguirá destinándose al enterramiento. Como resultado, al país le costará más cumplir los objetivos medioambientales declarados.
También existe una dimensión económica. En los últimos años ya se han invertido decenas de miles de millones de rublos en el sector. Si las instalaciones construidas funcionan por debajo de su capacidad, la eficiencia de esas inversiones quedará por debajo de las expectativas.
Paralelamente puede disminuir el interés del sector privado. Si el mercado se consolida como un negocio de bajos márgenes y fuertemente dependiente del Estado, atraer nuevos inversores será más difícil.
Tampoco hay que olvidar las consecuencias sociales. La falta de instalaciones modernas suele derivar en conflictos en torno a nuevos vertederos y plantas de tratamiento. Estas situaciones ya se han repetido más de una vez en las regiones.
El ejemplo más conocido sigue siendo la historia de la estación de Shies en la región de Arjánguelsk. Entre 2018 y 2021 se sucedieron las protestas contra la construcción de un gran vertedero para depositar residuos que se planeaba transportar, entre otros lugares, desde Moscú. Durante ese tiempo se celebraron decenas de manifestaciones y piquetes, se organizó un campamento permanente de activistas y el tema llegó a escala federal.
En enero de 2020, el Tribunal de Arbitraje de la región de Arjánguelsk declaró ilegales parte de las construcciones en la estación de Shies. En otoño de ese mismo año, la instancia de apelación confirmó la decisión. Tras esto, el proyecto quedó prácticamente paralizado, y en enero de 2021 el movimiento "Urdoma Limpia" anunció el fin de la campaña de protesta, que había durado más de dos años.
La historia de Shies demostró que los problemas con el desarrollo de infraestructura moderna de gestión de residuos pueden pasar de ser un tema ecológico a convertirse en un grave conflicto social. Por eso, la cuestión de la construcción de plantas de tratamiento está hoy vinculada no solo al cumplimiento de indicadores ambientales, sino también a la estabilidad social en las regiones.
¿Realmente el sector atraviesa una recesión?
A pesar de las débiles estadísticas, muchos actores del mercado no se apresuran a calificar la situación como una crisis. En este sector es importante tener en cuenta el largo ciclo de los proyectos. Desde la idea hasta la puesta en marcha de una instalación suelen pasar tres años o más. Por eso, una caída de la inversión en un año concreto no siempre significa que la construcción se haya detenido.
Hay otro factor más: los grandes proyectos pueden "distorsionar" las estadísticas. Un complejo de 10.000 a 15.000 millones de rublos puede elevar bruscamente o, por el contrario, hundir el volumen total de inversión en un año. Pero el desarrollo continúa. En 2026 entran en funcionamiento nuevas instalaciones, operan concesiones lanzadas anteriormente y la REO sigue financiando infraestructura.
Por eso, la caída actual se parece más a una pausa habitual tras un período de crecimiento activo que a una crisis.
¿Qué pasará después?
El futuro del sector depende en gran medida de la situación económica general y de si el Estado logra construir un mercado normal de materias primas secundarias. Si los créditos se abaratan, parte de los proyectos volverán a resultar atractivos para los inversores. Un efecto adicional puede venir de la ampliación del apoyo a través de la REO y los mecanismos de colaboración público-privada.
Pero la cuestión clave ni siquiera es esa. Lo más importante es si aparecerá una demanda estable de materias primas secundarias. Si se empieza a utilizar de forma más activa y obligatoria, el reciclaje será más sostenible desde el punto de vista económico. Por ahora, el sistema sigue siendo frágil. Y con la estructura actual del mercado, cumplir los objetivos para 2030 será más difícil de lo que parecía hace unos años.
Al final, el problema ya no es construir nuevas plantas de clasificación. Lo principal es crear un mercado funcional de materias primas secundarias, donde tengan un precio claro y una demanda garantizada. Sin esto, incluso con apoyo estatal, la entrada de inversión privada será limitada.
