Китай поднимает ставку на солнце: инвесторы возвращаются в сектор «зеленой» энергетики

После бума 2020-2021 годов большинство мировых акций из сектора возобновляемой энергетики находились под давлением. Это было связано с восстановлением интереса инвесторов к ископаемым видам топлива на фоне относительно высоких цен на них, крайне высокой конкуренцией в секторе ВИЭ, повышенными процентными ставками и более скромной поддержкой государства в некоторых странах (например, в США при администрации Трампа). При этом сейчас основные негативные факторы уже во многом отыграны рынком, в то время как развитие «зеленой» энергетики в крупнейших экономиках мирах продолжается. На этом фоне полагаем, что сейчас неплохой момент присмотреться к инвестициям в сектор ВИЭ.

На наш взгляд, одним из перспективных регионов для инвестиций на данный момент является Китай. Поднебесная является абсолютным мировым лидером по объему установленных мощностей в сфере солнечной и ветряной энергетики, а также их темпам годового прироста. В 2025 году суммарный прирост мощностей в сфере солнечной и ветряной энергетики 2-й год подряд может превысить 300 ГВт. В первую очередь рост происходит за счёт солнечного направления – ассоциация солнечной энергетики Китая ожидает, что в 2025 году прирост в данной сфере составит до 255 ГВт против 277 ГВт годом ранее. При этом отметим, что исторически прогнозы ассоциации были достаточно консервативны – на это, в частности, указывает тот факт, что в январе-июне текущего года прирост солнечных мощностей составил 212,2 ГВт, что в 2,1 раза больше, чем годом ранее.

В то же время важно отметить, что в текущем году сезонность ввода солнечных мощностей, вероятно, будет инвертирована. Традиционно наибольший прирост мощностей в Китае наблюдается в декабре, однако в этом году пик, вероятно, был пройден в мае. Это связано с изменением регулирования – с первого июня ценообразование для солнечных и ветряных электростанций становится рыночным, что больше не гарантирует определенного уровня прибыльности. Однако даже с учётом сильного прироста мощностей в мае и изменения в регуляции в июне прирост мощностей составил 14,2 ГВт. Полагаем, что неплохие показатели июня говорят о силе тренда по развитию солнечной энергетики в Китае.

При этом Китай, несмотря на уже имеющееся лидерство в области ВИЭ в абсолютном выражении, всё ещё сохраняет значительный потенциал для дальнейшего энергоперехода. На данный момент основу энергобаланса Китая продолжает составлять уголь и даже в генерации электроэнергии, где проникновение ВИЭ выше всего, доля ископаемых видов топлива в 2024 году составляла 62%.  

Для инвестиций в Китайский сектор ВИЭ мы выделяем Global X China Clean Energy ETF (2809.HK). Фонд охватывает преимущественно солнечную, ветряную, ядерную и гидроэнергетику. Рассматриваются как компании, непосредственно занимающиеся генерацией э/э, так и производители различного оборудования для них.

С максимум конца 2021 года данный ETF снизился более чем в два раза. Слабым местом фонда стали компании, занимающиеся производством солнечных панелей и оборудованием для них, т.к. только в прошлом году цены на солнечные панели снизились почти на две третьих из-за локального кризиса перепроизводства. Однако дальнейшее снижение цен на панели без соответствующего сокращения себестоимости уже выглядит маловероятным на фоне убыточности ряда представителей сектора.