Все смешалось в доме ФРС: очередной скандал с мошенничеством

Последним камнем преткновения стало её заявление о том, что июльский отчёт по рынку труда «вызывает беспокойство»: замедление занятости, рост безработицы, пересмотр вниз прироста рабочих мест. Для Трампа, проводящего жёсткую экономическую политику и не допускающего оппозиционных мнений в своей команде, подобные высказывания в ФРС неприемлемы.

Александр Белов отмечает: это продолжение атаки администрации Трампа на ФРС. После неудачных попыток надавить на Пауэлла напрямую президент бьёт по его союзникам. Отставка Кук, ярой сторонницы жёсткой ДКП, ослабит независимость регулятора. А обвинения в ипотечном мошенничестве — не столько про этику, сколько про подрыв доверия общества к ФРС: «Если в регуляторе есть мошенники, как они могут регулировать рынки?»

Причины: for cause или добровольная отставка

Закон Federal Reserve Act защищает ФРС и гарантирует её независимость от Белого дома. Член Совета может быть снят только «for cause» — при серьёзном нарушении закона или должностной недобросовестности. К таким условиям относится доказанное мошенничество, на что и собирается давить Трамп.

В истории ФРС ещё не было досрочных увольнений. Давление случалось: Никсон в 1970-е пытался сместить Артура Бёрнса, но не смог; сам Трамп в первый срок угрожал снять Пауэлла, однако также безуспешно.

Альтернативный путь — добровольная отставка. Член Совета может уйти в любой момент, подав письмо президенту. Этот механизм применялся не раз: в 2014 году Сара Блум Раскин ушла в частный сектор, в 2023-м Лаэль Брейнард перешла в администрацию Байдена. Возможно, сейчас Трамп попытается создать прецедент: либо доказать вину Кук в ипотечных махинациях и уволить её законно, либо спровоцировать общественный резонанс, вынудив её уйти самой.

Пауэлла убрать нельзя, но можно давить

Хотя Трамп публично заявлял, что не планирует увольнять главу ФРС до конца его мандата (май 2026), он неоднократно призывал Пауэлла уйти «добровольно». В июне 2025 года президент несколько раз требовал его немедленной отставки за отказ снижать ставки.

Дмитрий Адамидов считает, что ситуация с возможной отставкой не предопределена. Но она, вероятно, не случится, если не будет очередной «сделки». Пауэлл досидит.

Александр Белов оценивает вероятность отставки Пауэлла как минимальную: он удобная мишень для Белого дома в случае экономических проблем. Даже после ухода с поста председателя Пауэлл останется членом Совета до января 2028 года. Однако постоянное давление превращает его в «хромую утку», что снижает доверие инвесторов и авторитет ФРС.

А тем временем рынки на подобные заявления об отставке главы ФРС реагируют. С декабря 2024 года доходность 2-летних облигаций упала с 4,4% до ~3,8% после снижения ставок. Deutsche Bank прогнозирует: если Трамп всё-таки добьётся отставки Пауэлла, доллар упадёт на 4%, а доходности казначейских бумаг вырастут на 30–50 б.п. Уже сейчас доллар ослаб на 10%, что удорожает импорт и может ударить по рейтингу президента. Поэтому он действует осторожно.

Гадание на ФРСовской гуще

В кулуарах же обсуждаются возможные преемники. Среди кандидатов называют Кевина Уорша (бывший губернатор ФРС, критик Пауэлла), Кевина Хассетта (экономист Трампа), Кристофера Уоллера (действующий губернатор) и даже Скотта Бессента (нынешний глава Минфина). Очевидно одно: это будет фигура, лояльная Трампу и сторонник мягких методов борьбы с инфляцией и криптовалют.

Александр Белов считает: «Рынки взорвутся волатильностью. Акции и рисковые активы могут обвалиться на страхе инфляции, а облигации временно укрепятся на фоне бегства в защитные активы и ожидания мягкой ДКП. Но долгосрочный тренд — эрозия доверия к доллару как к резервной валюте».

По его мнению, США может ждать стагфляция. Трамп уже взял под контроль ФРС: доходность 30-летних облигаций выросла, несмотря на снижение ставок осенью 2024 года, а последние данные CPI и PPI подтверждают инфляционные риски тарифов.