В минус ушли 29% компаний: корпоративные убытки достигли 7,5 трлн рублей
5 мин чтения
Почему убытки выросли быстрее, чем замедлилась экономика
Рост совокупных убытков российского бизнеса с 4 трлн руб. в 2023 году до 7,5 трлн руб. в 2025-м отражает системное снижение маржинальности: издержки растут быстрее выручки, а возможности повышать цены ограничены спросом. Дополнительное давление создает сжатие кредитования: в 1 квартале 2025 года объем кредитов экономике сократился примерно на 680 млрд руб., а в ноябре выдачи юрлицам и ИП упали почти на 29% к предыдущему месяцу. За первые месяцы года прирост корпоративного кредитного портфеля составил около 1%, что фактически означает стагнацию. Ограниченный доступ к финансированию лишает компании возможности масштабироваться и снижать издержки за счет объема, усиливая давление на прибыльность.
Наиболее уязвимой оказалась обрабатывающая промышленность. Темпы роста промышленного производства в 2025 году заметно снизились по сравнению с 2024-м, при этом предприятия столкнулись с одновременным ростом ключевых статей расходов. Высокая стоимость кредитов давит на прибыль, логистика и импортные комплектующие подорожали, добавился дефицит кадров. По данным Росстата, номинальная зарплата в 2025 году выросла более чем на 12%. Чтобы нанимать и удерживать людей, компаниям пришлось участвовать в гонке зарплат и повышать фонд оплаты труда. Это означало, что часть прибыли ушла на рост расходов на персонал, что дополнительно снизило рентабельность. В результате убыточными оказались даже крупные компании, включая КамАЗ, «Т Плюс» и ДВМП. Это бизнес, где всегда нужны большие деньги: заводы, техника, вагоны, суда, ремонт, топливо, инфраструктура — все стоит дорого и требует постоянных вложений. Такие расходы нельзя быстро сократить, даже если спрос падает. А когда кредиты дорогие и выручка снижается, прибыль быстро превращается в убыток.
В добывающем секторе экспорт энергоносителей — основной источник выручки. В 2025 году поставки нефти и нефтепродуктов сократились на несколько процентов, а общий экспорт России снизился примерно на 3,7% год к году. Дополнительный удар пришелся на цены: в течение 2025 года нефть Brent в среднем держалась в районе $68–72 за баррель, а к концу года опускалась до $62–64, что примерно на 15% ниже, чем годом ранее. Российская нефть Urals продавалась с увеличенным дисконтом к Brent: в конце 2025 года скидка достигала $20–25 за баррель, а в отдельные периоды цена Urals опускалась к $36–40 за баррель в экспортных портах, по данным Argus. Это дополнительно сократило валютную выручку российских нефтяных компаний.
Одновременно рубль заметно укрепился к доллару в 2025 году: курс снизился с примерно 113,7 руб. на 1 января 2025 до около 79,0 руб. на 1 января 2026 (укрепление почти на 30% за год). Это означает, что экспорт в долларах приносил существенно меньше рублей при конверсии валюты. Все это вместе: сокращенные поставки, низкие цены и сильный рубль, сокращает рублевую выручку добывающих компаний и усиливает их издержки под санкционным давлением.
Теги:экономика