الموازنة الروسية بعد عصر النفط

منذ بداية عام 2026، تتزايد التقارير في الساحة الإعلامية حول موضوع الكفاية المالية للموازنة. وإذا أردنا تلخيص الأمر، فإن عجز الموازنة الفيدرالية خلال الأشهر الأربعة الأولى من عام 2026 فقط قد ارتفع إلى 5.9 تريليون روبل، مقارنة بالمستوى المخطط سنوياً البالغ 3.8 تريليون روبل.

في ظل هذه الخلفية، تصاعد الاهتمام بالموضوع بشكل طبيعي. فعجز الموازنة ظاهرة معقدة، لا يمكن تقييمها على أنها إيجابية أو سلبية فحسب. فالأهمية تكمن في المعايير المحددة والأسباب الكامنة وراء تشكّله. والمؤشرات الحالية للموازنة الفيدرالية تثير قلق عدد من المختصين، وهو قلق له ما يبرره إجمالاً.

ليس سراً على أحد أن الإيرادات النفطية والغازية تشكل حصة كبيرة من إيرادات الموازنة الفيدرالية. فوفقاً لبيانات وزارة المالية، ظل الفارق بين الإيرادات النفطية والغازية وغير النفطية والغازية في حدود 20% من عام 2011 حتى نهاية عام 2014، علماً بأن أكبر الانحرافات كانت تُسجل في أشهر معينة فقط (الشكل 1).

تبدأ التغيرات الأكثر جوهرية اعتباراً من عام 2015. فقد أدى تشديد الضغوط العقابية وموجة جديدة من عدم اليقين في العلاقات مع الدول الغربية إلى اتساع الفجوة بين الإيرادات النفطية والغازية وغير النفطية والغازية. وفي الفترة نفسها تقريباً، بدأت روسيا تتبنى سياسة إحلال الواردات وتعزيز سيادة الاقتصاد. ومن عام 2018 إلى 2019، أصبح الوضع الجيوسياسي أقل حدة، رغم استمرار عامل الصراع نفسه، وهو ما يمكن ملاحظته بوضوح على الرسم البياني. وفي عام 2020، يبدأ "انحدار" جديد في حصة الإيرادات النفطية والغازية بسبب جائحة COVID-19. وفي عام 2021، بدأ الاقتصاد العالمي يتعافى من قيود الجائحة، واستُؤنفت إمدادات موارد الطاقة. بدوره، أدى التصعيد الحاد في الوضع الجيوسياسي عام 2022 إلى انخفاض حاد جديد في حصة الإيرادات النفطية والغازية.

بالنظر إلى أسباب تغير هيكل الإيرادات، فإن الأمر لا يتعلق فقط بانخفاض حصة الإيرادات النفطية والغازية مقارنة بغير النفطية والغازية، بل بوجود اتجاه مستدام نحو تراجع الأولى، في حين أن نمو الثانية لا يعوض دائماً تقلباتها الحادة. ومع ذلك، فإن سعر صرف الدولار الأمريكي يخفف جزئياً من الوضع بالنسبة للموازنة الفيدرالية، حيث يصل غالباً إلى ذروات محلية في فترات انخفاض حصة الإيرادات النفطية والغازية، باستثناء عام 2022. وهذا يمارس تأثيراً استقرارياً على تمويل الموازنة.

ديناميكية الإيرادات ونمو النفقات في الموازنة

تؤكد ديناميكية الإيرادات بالقيمة المطلقة هذا المنطق بشكل عام (الشكل 2). ومع ذلك، يجب الانتباه إلى أن الإيرادات غير النفطية والغازية ارتفعت بمقدار 1.92 مرة بالأسعار الثابتة خلال الفترة من 2011 إلى 2025، بينما تراجعت الإيرادات النفطية والغازية بمقدار 1.73 مرة. وبالتالي، فإن الإيرادات غير النفطية والغازية خلال السنوات الخمس عشرة الماضية، أولاً، شهدت نمواً ملحوظاً، وثانياً، تجاوز نموها وتيرة انخفاض الإيرادات النفطية والغازية.

بما أن الإيرادات لا تبدو المصدر الرئيسي لمشكلات عجز الموازنة، فمن المنطقي افتراض أن المؤشرات المالية الحالية ترتبط إلى حد كبير بجانب النفقات. لم تنشر وزارة المالية بيانات حول هيكل النفقات منذ عام 2022، مما يجعل من الصعب دراسة المؤشرات الفعلية بالتفصيل. ومع ذلك، ارتفعت نفقات الموازنة بأسعار فبراير 2026 بمقدار 1.5 مرة خلال الفترة من 2011 إلى 2025، بينما زادت الإيرادات الإجمالية بمقدار 1.25 مرة فقط.

أسباب تزايد العجز والمخاطر المحتملة

في ظل النمو المتسارع للنفقات، يتزايد عجز الموازنة بشكل متوقع (الشكل 3). وبمقارنة الديناميكية الحالية للنفقات والعجز مع بيانات السنوات السابقة، يمكن الافتراض أن نمو النفقات يتركز بالدرجة الأولى في فئات مثل "الدفاع الوطني" و"الاقتصاد الوطني" و"السياسة الاجتماعية". علماً بأن "السياسة الاجتماعية" ظلت أكبر بند للنفقات حتى خارج فترات الأزمات.

خلاصة القول، يمكن اعتبار تزايد عجز الموازنة بلا شك اتجاهاً سلبياً في الديناميكية المالية خلال السنوات الأخيرة، نظراً لأنه ناتج عن زيادة تفاعلية في النفقات استجابةً للتحديات الخارجية. ويتمثل القيد الرئيسي في هذا الوضع في هامش المتانة الاقتصادية. ومع وجود مؤشرات على "ارتفاع درجة الحرارة" الاقتصادية، قد يكون رفع الضرائب بشكل إضافي محفوفاً بمخاطر بالغة من حيث العواقب المحتملة. وعلى الرغم من أن وزارة المالية تعلن أن التغييرات الرئيسية في النظام الضريبي قد تم اعتمادها بالفعل، إلا أن ذلك لا يستبعد اتخاذ الدولة لإجراءات جديدة في حال تفاقم الظروف الجيوسياسية والجيواقتصادية.